N本报记者 林可

核心提示：昨日欧洲央行等五大央行联合为欧洲银行业注入美元流动性，刺激欧美股市大涨，金融股成为反弹先锋。这也激励A股早盘随之走高，但沪指在2500点关口遭遇阻力，始终未能突破该点位。

截至收盘，上证综指收报2482.34点，涨0.13%；深证成指收报10878.2点，涨0.28%，两市合计成交954.1亿元，较昨日萎缩近一成。

市场分析人士指出，有六成股民空仓了，大盘连续几个交易日地量缩量盘整，变盘时点将至。

本周海都漂亮50指数波澜不惊，随大盘涨跌起伏，本周最给力的还是有矿的个股，涨幅最大的是西宁特钢，一周涨幅超5%，涨幅前列的成分股中以煤炭股居多，前10名中占了4席。

无量暂难发动大涨行情

目前权重股估值已是历史低位，在单边600亿地量水平下，不足以发动大涨行情，只能是孕育局部热点。基金唱空做多低位加仓，有六成股民空仓以待，大盘面临变盘节点。是涨还是跌，券商人士看法不一。有两种观点，一是大盘还会出现挖坑，跌破2400点后，再迎来强劲反弹；二是大盘直接变盘向上攻击，为国际板的出来奠定好的氛围。

信达证券福州远洋营业部总经理吴桦认为，第一种可能性更大，大盘挖坑再触发散户割肉，恐慌盘出来后，再引发大反弹可能性较大，股民若遇到放量急跌就可以逐步加仓入市了。

申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，近期大盘受制于量能低迷，向上向下的难度都较大。后市保持谨慎，但是不用过分悲观，市场在不断接近底部；两市成交量没有放出，仍处于震荡整理过程中，操作上控制仓位，等待机会的来临。

数据显示，目前虽然基金公司似乎仍然看空，但却在悄然增仓，实施了“做多”的行为。据众禄基金研究中心数据，目前有六成基金公司在看空，不过，却有九成公司在做多。

焦煤领跑“漂亮50”成分股源、大同煤业和冀中能源。

本周沪深两市持续低迷，成交量严重萎缩，沪市一直在500亿元左右徘徊，在没有主动买盘之下，许多个股也出现缩量调整。此时，资源股受到市场追捧，有焦煤的煤炭股表现抢眼。

中金公司分析师蔡宏宇分析认为，由于欧债危机恶化，国内经济继续放缓，同时紧缩政策持续，短期煤炭板块仍面临一定压力。但良好的盈利确定性以及即将到来的季节性行情将使煤炭板块有望继续跑赢大盘。

预计国内优质炼焦煤资源50年内将会枯竭。焦煤能否成为下一个稀土，有待市场统一认识。国内煤炭公司在几年前已经开始加紧争夺焦煤资源，而中央政府近期也认识到保护焦煤资源的紧迫性，开始在山西调研，待其认识到山西焦煤资源将面临枯竭的现状后，预计将出台如2010年保护稀土一致的产业政策，届时焦煤的稀缺性将为市场所进一步认可。

2010年稀土股的神话，是缘于政府将保护稀土资源提上日程，出台准入限制、出口限制、环保等政策。而当前焦煤的稀缺性远胜稀土（焦煤50年内将被耗尽，稀土可用600年），因而不少券商预测稀土的高估值或可复制到焦煤。

A股目前焦煤类6家上市公司11年平均PE（市盈率）20倍，与动力煤、无烟煤基本一致，焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。我们认为焦煤价格未来将持续上涨，且待政府对山西调研完毕后，后期必将出台详细的、严厉的保护政策，焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。

本周而言，海都漂亮50指数，跌3个点，跌幅为0.34%，几乎原地踏步，也基本反映出大盘当前的弱势。海都漂亮50成分股中，涨幅居前的个股中，有4只煤炭股，分别为山煤国际、中煤能

□机构观点

倍新咨询

无为而治等待市场明朗

国内与国外冰火两重天，全球股市大幅上涨，就A股让人极度失望。从外围上涨的因素看，欧洲、美国、日本、英国以及瑞士五大央行联合向欧洲银行业注入美元流动性，暂时减弱了投资者对欧债危机的担忧情绪，可我国投资者并不买账，仅仅适度高开后一路下跌。当然，或许国内投资者并不仅仅因为担忧欧债危机的卷土重来，可能还是极度悲观的情绪还在蔓延中，所以市场一涨就卖票，严重制约市场的反弹。

尽管投资者担忧有一定道理，但目前市场的利好因素还是在不断累加过程中，包括今天的央行对银行业资产证券化以缓解银行资金短缺问题，体现出管理层在金融创新等领域逐步推进，通过各种途径化解流动性紧张困局。不过我们必须承认，当前市场还具有诸多不确定性因素，像通货膨胀是否能如预期下降，欧洲主权债务会不会再度爆发等，这些都是随时可能爆炸的地雷，投资者难以预测，再加上国庆节一天天临近，大家的避险情绪更加浓烈，所以很多人都在选择回避策略。按照历史经验，但凡多数人都极度谨慎时，市场未必一泻千里，今年更是在大家绝望时迎来机会，在大家乐观时产生风险。

目前还没有必要担忧市场会直接向下，而在面对下周市场上涨时也别轻易追涨，大家都来个无为而治，等待市场明朗。

申银万国

大盘将在2500点附近拉锯

当前市场人气相对清淡，对利淡或利好似乎有点麻木。一周上证指数微跌0.62%，深成指微挫0.13%，几乎是原地踏步。2500点左右反复了一段时间，一周四个交易日上证指数的高低落差仅60点，这是较长时间以来少见的现象。日K是小阳或小阴，可以说是无明显趋势运行状态。下周2437点可能经受考验。股指自7月19日以来的短期下降趋势并无转变的迹象。深成指跌破了8月上旬的低点，上证指数的低点2437点在本周有惊无险，但未必长久形成支撑。换个角度看，如果近期创了新低，也不必过于惊慌失措，倒是可以考虑短线抢点反弹。目前的指数距离年线的乖离率较大，成交屡创低量后多方有可能偷袭，当然系统性的上涨行情似乎尚不成熟，还需要一些时间和耐心。

中期弱势格局未变。1.股指重心温和下移。上证指数上周低点2497点，本周低点2439点，虽然跌幅不大，但这种下行的状态令抄底者不敢盲目推进。止跌信号未现，谨慎氛围较浓。2.均线系统呈标准的空头排列，上证指数自7月25日跌破30日均线以来，多次阶段反弹都难以触及30日均线，目前此线位于2544点左右，它处于动态之中，目前每个交易日约以六七点的速率下调，此线可能构成下周的阻力。3.通胀预期仍然居高不下，做多的积极性暂时不高。周边市场对A股的影响有限，但它们大起大落并没有给A股带来正面作用。估计大盘尚有一段时间低调运行，股指如果急跌，可少量参与反弹，期望值不宜过高。下周上证指数阻力位2530点，支撑位2430点。