N21世纪经济报道

将于下周发行的中国水电(601669)，日前结束深沪京现场路演，昨日公告称，其采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式发行。回拨机制启动前，网下和网上发行数量均不超过17.5亿股，各占发行数量的50%。

无论是深圳首日路演，还是北京收官之战，中国水电主要保荐方建议的询价区间均饱受非议。

实际上，联席保荐方中信建投和中银国际给出的询价分别为5.39~6.41元、5.3~6.3元，但与其他机构的询价范围相比，均高出很多。

“综合考虑公司所处行业地位及长期发展前景，公司上市后合理交易价格区间为4.3~5.8元。”中金公司的询价报告写道。

对比中信建投、中银国际、中金公司的询价建议报告后，记者发现，三份报告对中国水电盈利预期几乎一致，都预测2011年每股收益约为0.4元，就是给予的发行市盈率估值不同。

中信建投、中银国际给出的询价空间对应分别预测的2011年中国水电每股收益，市盈率为13.5~16.1倍。而中金公司给出的2011年市盈率仅为11~15倍。

宏源证券(000562)认为，中国水电合理价值区间为5.0~6.3元，申购价格区间为4.25~5.36元。

宏源证券的估值依据是类比葛洲坝(600068)后所得，按9月20日收盘价8.79元计算，其认为按葛洲坝的动态市盈率，中国水电的合理价值区间为5~6.3元，考虑到一二级市场的差价，故得出几与中金公司一致的答案。

中国水电发行价格区间到底如何？其IPO能否超募？答案将于周日揭晓。