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今日，中国水电正式启动网上申购，募资近173亿元。明日，中交股份上会，拟募资不超200亿元。此外，还有三只新股等待发行。本周成为近两年来新股募资总额最大的一周。而与此相对应的是，全球IPO市场都在宣布暂缓上市计划。

受巨量IPO影响，本周一，A股再度上演“黑色星期一”，上证指数破跌2400点，收市报2393.18点，跌1.64%，跌至接近15个月以来的新低。

初步统计，A股总市值目前已较去年末缩水3万亿元。而尽管遭遇了史上最严重的“破发潮”，股市IPO依然“健步如飞”，今年以来发行新融资金额和数量再夺全球榜首。股民揶揄，中国股市进入了“越穷越生”的恶性循环。但也有人表示，这正表明A股走向市场化。那么，A股需要计划生育吗？

□股民心声

“A股生病股民买单”

秦女士(炒股8年，资金100万)

三四年前，我随便买哪只股票都赚钱；两年前，我买大盘股，买大家都看好的绩优股也会赚；一年前，由于我资金量大了，打打新股，也赚得不错；今年我不看盘了，只是每周跟朋友在大户室里聊聊天、打打牌，因为根本不赚钱。

也许是A股生病了，也许是制度上的问题，但最终由股民来买单了。

“总会生到养不活”

谷先生(炒股5年，资金50万)

市场有多少家上市公司不重要，股民追求的是落袋为安，兜里赚了多少钱才重要。

但是小股民无法阻止，也无法改变现在的游戏规则，唯一能做的就是熟视无睹，总有生到市场无法养活的那一天，到时自然就不会再生啦！

现在只能憋住最后一口气，相信曙光就在面前。

□业界说法

“ 这是一个制度上的缺陷！”

——曹先生(某券商研究所高层)

中国的股市历来都在扮演着一个由金融资本向产业资本转移的功能，广大的股民为中国股市的繁荣发展做了巨大的贡献和牺牲。即便是现在市场行情差，投资者心态不好的情况下，仍然在追求新股的发行速度和发行量。这种本末倒置的发展值得所有人深思。

“ 必须从制度上，重新设计市场定位，否则巴菲特也玩不转A股！”

——马光远（经济学家）

10年前，沪指便达到2200点，但目前沪指也仅2400点左右。十年一梦，几又回到“原点”。假如将沪指比做一只股票，这意味着，若按长期投资理念，持有该股票10年的投资回报仅10%，远远低于CPI的涨幅。而如将这钱存入银行，按当下存款一年定期利率计，加上复利，10年收益却可达41%。投资十年却跑不赢CPI的股市还能称“投资市场”吗？

可以说，现今炒股亏损是系统性的必然归宿，赚钱则要行大运。与千百万投资者的亏损累累相映衬的，则是“体制性造富”带来的市场公平的缺失。如创业板200多家上市企业，股票发行时就制造了689个亿万富翁，104个十亿级的家族富翁。股市，本是人们寄望增加居民财产性收入的场所，如今却在劫贫济富，加速着贫富分化，这般结局，委实让人觉得讽刺。

可以说，深沪股市正深陷制度性危机中，即使让巴菲特这样的投资大师来，照样玩不转。因此，必须从制度设计上，重新设计市场定位，重视投资人的资本回报，真正为中小投资者筑起保护屏障，否则，一个只讲投机，或只是像“宇宙黑洞”般吸纳居民血汗钱的市场，注定是要被投资者彻底抛弃的。

□链接

全球IPO提前进入寒冬

上周三美联储公布扭曲操作导致市场大跌之后，全球IPO市场纷纷宣布暂缓上市计划。

其中，《华尔街日报》报道称，美国团购网站Living-Social可能通过私人筹集超2亿美元的资金，暂不会继续推进IPO进程。

英国《金融时报》也有消息称，原计划在10月中旬登陆新交所的英国著名足球俱乐部曼联，已将其在新加坡市场IPO上市计划暂时搁置，原因是股票市场目前存在不确定性。

该报道还指出，有消息人士透露，曼联尚未准备IPO上市，原因是市场状况不佳。虽然曼联上市已经获得批准，但肯定无意立刻上市，而是将等待一段时间，曼联仍旧有可能会在第四季度IPO上市。另有消息人士表示，曼联并不急于上市，如果有必要的话，将等到明年股票市场动荡平息后。

就在美国、新加坡IPO市场纷纷宣布暂缓上市的同时，三一重工和小南国也推迟其赴港上市的步伐。

有知情人士上周四向媒体表示，由于市场状况不佳，三一重工股份有限公司已经决定推迟筹资规模最多达33亿美元的香港IPO计划，管理层将按计划完成全球巡回推介，一旦市况好转，将重启IPO交易。而内地餐饮企业小南国赴港IPO也在上周四晚些时候传出忽然中止的消息。

A股IPO没有最高只有更高

然而，在上述背景下，唯独A股市场IPO和再融资却有增无减。上周正在如火如荼进行路演的中国水电，以173亿元融资规模顶着“年内最大IPO项目”称号尚不到一周，中交股份就以拟募资不超过200亿欲取而代之。

中国交通建设股份有限公司近日在证监会官网公布招股书，正式启动回归A股上市。根据说明，中交股份拟发行35亿A股，募资不超过200亿，超越中国水电173亿的融资规模，成年内A股最大IPO项目。

中交股份预计将于明日上会，而中国水电网上发行时间为今日，间隔不过1天时间。原本市场认为的监管层国庆前后放缓甚至暂停审批IPO，也只是一厢情愿而已。

监管层暂缓IPO不现实？

对此，新华社近日刊文指出，“A股长期以来‘重融资轻回报’的特色，让投资者面临着‘高风险低收益’的困境，而在股市低迷期间推出的巨型IPO才由此被视作‘众矢之的’。业内人士认为，如果这种倾向不改，融资者最终很可能会收获新股发行受阻的苦果。只见‘抽血机’不闻分红声。”

一位名为“上海唐城”的网友认为，在国内外环境不利的背景下，市场开始寄希望于政府出台利好措施把A股拉出下跌的泥潭，不过从目前IPO的速度看，似乎A股融资作用更被看重。

武汉科技大学金融证券研究所董登新向记者表示，尽管目前境外市场出现了一些IPO暂缓的案例，但这都属于市场行为。而A股市场新股发行制度改革的重点就是逐渐从行政审批制向市场化方向改革，目前指望监管层暂缓IPO不现实，同时如果暂缓，这也是新股发行制度的一种倒退。

但是，董登新也表示，既然目前不少投资者对暂缓IPO呼声较高，那么就完全可以通过“用脚投票”的方式来实现，只要新股发行失败，相关企业的IPO必然被迫暂缓。只是目前A股市场投资者似乎还没有完全悲观，投机心理导致30倍市盈率的新股照样有人陪着玩下去。

事实上，之前圣阳股份和中京电子两家中小板上市公司在发行的初步询价阶段，仅仅吸引了不到50家机构对象参与询价。另外，八菱科技在路演推介过程中询价机构不足20家，按照有关规定，被迫中止了发行。