新兴市场国家近期陆续降息，关注焦点已从抗通胀转为保增长。而中国央行在经过本轮五次加息之后，随着经济增长及通胀水平双双降温，货币政策转向是否也距离不远了呢？

今年以来，新兴市场如土耳其、巴西、巴基斯坦、俄罗斯已经有降息动作。印尼央行也于本月11日意外下调基准利率25个基点至6.5%，为两年多以来首次降息。尽管国际货币基金组织(IMF)预测今年新兴市场平均通胀率仍将高达6.9%，然而欧美债务危机已迫使新兴市场国家政策不得不将政策重心由抗通胀转向抵御经济下滑。

“未来六个月，马来西亚、泰国以及菲律宾都可能降息。”瑞银经济学家Ed⁃ward Teather预测。

反观中国，央行从2010年10月开始启动加息周期，去年两次、今年三次加息，基本保持每两三个月一次的频率，一年期存贷款基准利率累计上调125个基点，最近一次加息是今年7月份。

中国三季度和9月经济数据即将公布，按照路透的预测，三季度GDP增长中值为9.2%，9月CPI增幅中值为6.1%，意味着通胀将继8月后继续回落，经济增长也继续减速。

“中国的货币政策目前仍然处于紧缩状态，但由于经济的下滑和通胀的回落预期非常明确，货币政策不会更进一步紧张，目前政策已经进入观察期。”国泰君安宏观研究团队认为，“年底货币政策有转向可能，即从紧缩回归中性，以为实体经济需求提供支撑。”（全景）