N理财一周报

底是什么？对于股市来说，底是个区域，而不是点位。纵观A股这些年来的历史走势，几乎每一次的底总是在人们还充满争议的时候就已经悄悄来临，而当发现底部的时候，其实股市早已脱离了底部。通过比较A股市场上六次重要底部产生后的一波连续上升攻击浪中个股的表现后，我们发现，能够在熊市后迅速恢复元气的股票普遍具备四大基因：流通盘小，股价低，拥有一定的资源垄断性，具备资产重组预期。

历史上的六次大底

底1：1992年11月9日，点位386点，平均市盈率15倍左右，平均市净率1.5倍左右。

底2：1994年7月18日，点位325点，平均市盈率12倍左右，平均市净率1.2倍左右。

底3：1996年1月18日，点位512点，平均市盈率19.44倍左右，平均市净率2.44倍左右。

底4：1999年5月19日，点位1043点，平均市盈率19.53倍左右，平均市净率1.89倍左右。

底5：2005年5月24日，点位998点，平均市盈率15.87倍左右，平均市净率1.7倍左右。

底6：2008年10月27日，点位1664点，平均市盈率14.24倍左右，平均市净率1.95倍左右。

历史上这6次底部，市盈率都在20倍以下，平均为15.31倍；市净率大致在2倍附近，平均为1.76倍。历史事实证明，这21年来，平均市盈率在15倍左右的时候，市场就是一个底部区域。

领涨牛股四大特征

虽然这六次重要底部产生后的一波连续上升攻击浪中，大盘涨幅最大也只不过接近1倍，而个股涨幅却是十分巨大，六次反弹中，涨幅前10名的个股涨幅平均都超过150%。

如果说1996年之前的两次反弹，沪深股市还有齐涨共跌的影子的话，那么从1996年后，个股行情更加体现出多元化。1996年5月起的大反弹主攻对象为绩优股；1999年掀起了科技股革命；2005年有色金属股和航天军工股涨幅居前；2008年的领涨股变成了资源股和房地产股。

虽然涨幅榜上的板块变化万千，但是其中还是有一些共性的。

其一，小盘股。盘子中等偏小的股票中更容易出现中长线牛股，如1996年那波反弹涨幅前10名的股票平均流通盘仅为8900万股，其中涨幅最大的创元科技涨幅高达888.98%。

1999年那波反弹涨幅前10名的股票平均流通盘仅为8100万股，其中涨幅最大的水井坊涨幅达到177.17%，流通盘为4284万股。

2005年掀起的“股改行情”中虽然涌现了一批蓝筹股，但是在一波上涨过程中，涨幅前10名的股票平均流通盘也只有9300万股，其中流通盘为2925万股的新疆众和的涨幅达到

327.23%。

其二，低价股。细数近六波反弹第一波的牛股我们发现，它们的起步价通常都是在10元以下。2008年那波行情涨幅居前的中南建设启动时的价位只有2.96元。

其三，资源垄断性。最近两轮大反弹中，我们总能看到有色金属股冲在涨幅最前列的原因。

其四，具备重组预期。重组概念从未消停过，可是，其中真真假假，让投资者也经常是“几家欢喜几家愁”。