N本报记者 林可
核心提示：本周市场利好频出，汇丰10月中国制造业PMI初值重返荣枯分界线之上，通胀忧虑舒缓，政策面同时不断释放出微调的信号，再加上欧债危机解决取得实质进展，刺激外围股市向好，A股本周连升五日，成交量并逐步放大。沪指全周累计上涨6.74%，创近一年来最大周涨幅，深证成指全周涨8.92%。A股开始反转了吗？昨日，记者采访多位股市专家，他们看法不一。
上市公司业绩下滑催生政策拐点
截至28日，共有超过1600家A股上市公司披露三季度业绩报告。初步统计显示，超过三成的企业前三季度净利同比下滑。虽然市场对于全年业绩下滑的预期高度一致，但是政策松动迹象显现，被视为积极因素开始积累。
周五，地产股率先吹响上涨的冲锋号，万通地产、华远地产等低价地产股涨停或逼近涨停，这是受部分地区房产调控将放松的影响。政策调控微调成了此次反弹基本面上最大的推动因素。
今年三季度，欧债危机集中爆发、全球经济增长显现疲态，国内通胀水平维持高位，政策放松预期较弱，IPO发行速度不减，A股市场大幅下挫，基金净值亦受牵连。
基金“一哥”王亚伟在三季报中表示，展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。
多空对垒反弹还是反转？
人物名片
李大霄 英大证券研究所所长
林坚坚 中信金通福州营业部投顾
傅黎明 申银万国福州营业部投顾
吴桦信 达证券福州营业部
李大霄：2307点就是底
理由：优质蓝筹股长期“趴”在低位
“愚生性谨慎深知股市风险巨大，20年以来发出需要勇气之音只有3处，325点、998点、1664点，余下只敢讲坚持。今2307点之处我再发第四声。”英大证券研究所所长李大霄近日在微博上唱多A股，称2307点就是底，一时间，网上力挺者、拍砖者不一。
对此，李大霄对记者说，预测股市本身就是吃力不讨好的累活。今年以来，李大霄从3000点就一直看多，因而令不少粉丝失望不已。
“反转已悄悄来了。一般底部探出后，再加上一些重要政策出台，才能下结论。这次的2307点和之前的2319点已不是同一个‘档次’了，我目前还是较确定的。”李大霄说。
李大霄判断此次“见底”的一个重要投资逻辑是：相对房地产、黄金等价格高高在上的其他资产，长时间停留在低位而且规模庞大的优质蓝筹股票投资价值凸显。
李大霄说，数量超级庞大的优质股票存量随着全流通渐渐完成，使得大规模投资行为不造成股市巨幅波动成为可能，这是中国股市从诞生以来从未有过的局面，从担心泡沫的稳健型政策为主转向积极股市政策的基础已具备。
他指出，封基及低估之蓝筹要好些，现在就可以出手抄底了。
林坚坚：反转还没到来
理由：资金面、国内外宏观环境没有大的改观
中信金通福州营业部投顾林坚坚认为，近期的市场波动剧烈，背后的原因在于对政策的预期及经济数据的解读，在不同的时候出现了大幅甚至方向相反的理解，尤其是在大盘本身处于非常微妙的位置时，不同的理解带来的市场摇摆剧烈，给投资判断带来了很大的困惑。
那么，此次反弹在基本面上与以往有哪些差异呢？林坚坚认为，此次反弹始终贯穿了一条主线，即在当前形势下“政策的预调微调”，具体包括10月3日温家宝总理赴温州救急，10月12日国务院九大政策措施支持小微型企业，10月20日三年期央票利率下调一个基点，直到近期温总理在天津调研时，明确强调“要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势出现的趋势性变化……适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。”
林坚坚认为，温总理的讲话很有可能会是近期甚至是下个月末中央经济工作会议上的主基调，在这样的政策基调中，任何的政策微调都有可能被市场解读为利好。
林坚坚说，从另一个角度来讲，资金面、经济发展、国内外宏观环境等市场内生性因素还是没有很大的改观，大盘要出现反转的条件并不具备，因此，大体上大盘还需要磨一段时间，等待一些因素的明朗。
傅黎明：市场还没跌够
理由：政策微调只给了喘息机会，难抵御经济下滑
“不是反转，还只能定义为反弹。”申银万国福州营业部投顾傅黎明说。
在傅黎明看来，大问题还没解决，政策微调恐难抵御经济下滑，尚难言反转。
傅黎明认为，在出口和房地产明确下滑的态势下，经济下滑是大势所趋，政策会有所微调，但是大的政策转向应该不会有，房地产调控不会松，大规模的信贷放松和基建不会有，所以政策微调难抵经济下滑。业绩下调刚刚开始，周期品估值到位但盈利有泡沫，消费品估值可能下降（房价真下跌，一定会影响居民消费），从这个角度看，市场其实还没跌够。
她觉得，政策微调只是给市场一次喘息的机会，但当这一剂一剂的强心剂结束，经济还是下滑，投资者会重新将目光聚集在业绩上，市场会重新下跌。更麻烦的是，倘若政策出现全面转向（比如放松房地产调控），市场会有脉冲，但估计是回光返照。中国经济原有模式的模式和经济驱动力的下行依然存在，这种问题始终制约着市场的大行情。
傅黎明认为，此次反弹的极限或在2550点。
但她也建议投资者要关注蜜月期结束的信号，把握难得的盈利机会。12月份中央经济工作会议会对经济和政策有个较明确说法，一旦政策明确，市场会把目光聚集到经济上，这可能就是行情结束的时候了。另外，接下来需要关注铁路投资和电力投资的相关设备。因为政策微调改变不了经济下滑的趋势，房地产又不能松，新兴产业尚不足撑经济，铁路和电力投资很可能成为接下来政策支持的重点，值得关注。
□操作建议
炒完传媒炒环保
展望下周股市，信达证券福州营业部吴桦认为，制约大盘继续大幅走强的因素主要有两个：其一是指数离5日均线过远，大盘短线回落时5日均线不能对大盘构成支撑；其二是指数短线涨幅过大，累积了较大的获利盘。正常情况下，大盘只需要几个交易日就可以将制约大盘上涨的因素消化，届时，大盘将重拾升势。
吴桦认为，操作上，大盘短线有震荡的要求，投资者可考虑将本轮反弹至今走势偏弱的个股寻机变现，等待大盘再次走强时，参与率先向上发力的个股。
周五环保股表现抢眼，原因是第七次全国环境保护大会预计将于11月初举行，届时环保产业将有多个利好出炉。
“炒完传媒炒环保，做人除了要懂文化，还要讲环保！”一条段子近日迅速在股票微博上流传开。傅黎明认为，近期相对重大事件应该是环保，在全国环保大会召开之前，相关强势股的回落都是潜伏机会，而环保股经过粗放炒作之后，将进入细化挖掘阶段，基本面政策面将起到催化作用，《地下水防治规划》或成为最早出台的。
据称，《地下水防治规划》有望近期出台，国家将在未来十年投入数百亿进行地下水污染的调查和防治，并已选定四个省市作为先行监测和摸底的试点。国家已确定北京、山东、贵州和海南四个省市作为先行调查和监测的试点。
傅黎明称，地下水防治规划从业务上来说，碧水源（300070）将是受益最明显的，其是行业龙头，而且北京是试点城市之一。此外，试点地区贵州也有一家上市公司——南方汇通（000920）参与污水治理的反渗透膜是获得中央支持的。维尔利（300190）、宝莫股份（002476）也是地下水处理规划受益者之一，值得投资者留意。
