N本报记者

税改促进A股四大板块利好

10月31日，财政部、国家税务总局联合发布消息称，对《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》和《中华人民共和国营业税暂行条例实施细则》进行修订，并从11月1日起施行。按最新标准，企业增值税和营业税的最高起征点将从原来的5000元上调至2万元。中航证券研究员戴磊发布研报指出，A股市场四大板块因此受益：

第一是金融板块，尤其是银行业。银行业信息技术的大量采用无疑要求大量的硬件和软件投资，尤其是软件环境的不断升级，占据了大量的成本。在营业税向消费型增值税转轨后，这部分可以在应税总额中直接扣除，从而促进了银行业不断采用更新的安全和交流技术。不仅除此，银行和其他金融企业经营的柜台成本等也可以得到扣除。

第二是房地产板块。房地产建筑成本的一半以上是水泥、钢材等工业产品，这部分重复计征的税率将得到扣除，从而整体降低房地产企业的建筑成本，提高房地产业的利润率。

第三是交通运输板块。交通运输业大量采用的交通设备可以在消费型增值税税制下直接扣除，从而降低其营运成本，提高收益率。技术先进、资本密度高的航空和铁路，尤其是高铁会因此而获益良多。其次，受益于网购消费模式的快递行业也会在本次改革中面临巨大的发展机遇。

第四是租赁、代理等各类商务服务业板块。如1—8月全国彩票销售额同比增长38.3%，使得彩票销售代理收入及其营业税大幅增长。在此次税改逐步推进的过程中，商业服务业将大幅受益。

瞄准三要素抄底楼市

房价陷入胶着状态，有刚性需求的人在观望，有投资需求的人被限购。中国房地产市场的长期趋势是什么？会一直下降直至泡沫破灭，还是经过调整后再次走高？如果不是泡沫破灭，那么何时是底部？如何判断底部？

对此，福布斯中文网观察员熊剑锋认为：长远来看，国内目前的现实是老龄化和城市化同步进行，而且后者速度明显高于前者，这意味着房地产市场潜在需求庞大。短期来看，现在的房地产市场确实存在泡沫，从资金回报率来看，现在很多住宅的资金回报率仅为2%左右，还不如银行的一年期定期存款，这意味着价格太高了。而从实际情况来看，最近房租和店铺租金快速上涨，租售比从房价和租金两个方向同时回归正常，当租金回报率达到4%~5%时，房价就会止跌。

那么何时是底部？如何判断底部？熊剑锋建议投资者可以选定以下三个指标来进行观察。首先，成交量是非常重要的一个指标。所谓量在价先，成交量上去了，价格必然往上走。

其次，观察调控政策何时退出或者进场。中国的房地产市场具有极强的政策性，从2001年以来，每隔几年就因为市场太热而被政府调控。2004年到2005年市场涨幅超过15%，引来了2005年的政策调控，房价停止上涨。调控政策退出之后的2007年，房价又大涨。2008年，由于金融危机的影响，房价开始调整，但是当年10月底，国家出台救市政策，刺激住宅价格在2009年出现惊人的23.2%的涨幅。

中国每次房价的调控，都是人为压抑，一旦限购政策放松，市场需求必然再次释放出来，从而导致房价上涨。

再次，观察流动性指标M1。从货币供应指标来看，M1领先于楼市5个月到半年。M1大体上是流通中现金企事业单位活期存款，是反映企业和居民资金松紧变化的指标。M1对于楼市有先行指标的意义，从最近十年的变动趋势来看，M1增速和房价同比增速基本成正比，但M1的峰值领先于房价峰值5个月左右。

易居房地产研究报告指出，2011年7月M1的增速创下29个月来的新低，也明显低于前十年的均值17.68%。而9月M1同比增速为8.9%、M2同比增速为13%，已非常接近上述两个指标过去15年中月度增速的最低增速。上一轮M1增幅回落周期中，最低只出现在2008年11月的6.38%，从目前来看，M1增幅的最低值出现在今年底或者明年初的可能性很大。这意味着，5个月后，也就是明年的二季度或者三季度，房价可能反弹。