关键词：债券

背景：10月CPI创5个月来新低，自此，CPI自7月见顶后的回落趋势已逐渐明确。

“转债估值回到2006年前水平！”

——长盛基金蔡宾

国泰君安分析，目前经济减速，未来CPI有望连续大幅下降，资金利率持续回落等因素均有利于利率产品，而若信贷提前实现宽松，经济将提前见底回升，在此情况下市场风险偏好将回归风险类资产。未来不仅低风险的国债和金融债继续受捧，风险较高的中低等级别信用债和可转债的机会也将逐渐来临。

长盛基金经理蔡宾也认为，债券市场正在迎来建仓良机。今年以来，货币政策紧缩导致企业发债融资成本上升，信用产品收益率显著上行，特别是低评级品种上行更为明显，大部分信用品种收益率已超过2008年历史高点。此外，转债市场估值吸引力也已经十分突出，目前的估值水平已经处于历史低位，基本回到了2006年之前的水平。

“可转债还得依赖股市！”

——大成基金朱文辉

大成可转债增强债券基金拟任基金经理朱文辉则认为，未来可转债可能获益的机会主要来源于三个方面：首先是股市能否如预期转强；其次是具有回售压力的品种出现转股价下调的增值机会；第三个则是欠缺回售保底支撑品种的纯债性超跌机会。就可转债的股性而言，其后续能否迎来系统性机会还是要依赖股市。

“石化转股价下调或带来正面刺激！”

——申万菱信周鸣

正在发行的申万菱信可转债基金拟任基金经理周鸣表示，中石化近期发布公告称将下调A股可转债转股价格，对可转债估值修复形成利好。周鸣指出，虽然具体下调的比例还存在变数，但至少这一表态让市场意识到石化转债转股的意愿，使市场信心得到恢复，对转债估值有所帮助。同时，周鸣预测，“未来，如果石化转股价下调比例够大，势必会给转债市场带来一个正面刺激。”