N本报记者 林可

核心提示：本周，大盘持续阴跌，周线3连阴，沪指跌1.50%，继续失守5周线、10周线，周成交量大幅萎缩，较上周减少35%。

A股今年一直处于政策与经济的纠结中运行，一会儿担忧通胀上行而下跌，一会儿又忧虑经济下滑而下跌，跌跌不休，何处才能止跌？

基本面上，目前仍看不到任何积极因素，外资抽逃，上市公司高管减持，年底在还钱效应下，各路资金纷纷逃离疲软的股市，A股再次探底已难避免。

11月行情已近尾声，许多股民又开始憧憬12月的年末行情。但不少券商分析师认为，如果近期没有降低存款准备金率等政策出台，则市场弱势格局将会持续到12月底，前低2307点短期内将接受挑战。

资金出逃

外资大佬频卖中资银行股

公开信息显示，11月14日，美国银行公告将以私人交易方式出售104亿股建设银行H股，这是美银三个月内第二次抛售建行，美银卖掉了235亿股，持股比例由10.23%降至1%。而此前，11月9日，高盛以每股均价4.88港元减持工商银行17.52亿H股，套现85.49亿港元，这是高盛在工行上市后第三次减持套现，三次累计套现57亿美元，投资回报率超300%。

申银万国首席策略分析师桂浩明认为，一方面由于欧债危机因素，钱紧让外资机构紧急套现；二是国际资本可能正流向美元资产寻求避险，而人民币在海外市场的贬值预期又使得一些投机资本逃离中国。

A股高管疯狂套现创业板

此外，在经济下滑风险加剧的背景下，A股套现潮再度涌现。有统计数据显示，截至11月22日，沪深两市今年内共有538家公司的1238名高管进行减持套现，累计套现金额达到167亿元，平均每名股东套现1349万元。中小板和创业板高管套现最频繁，今年以来，共有360家中小板和创业板公司高管进行减持，累计套现140.95亿元。

从经济活动的规律来看，越接近年底，企业所需要的结算资金越多。目前信贷市场并未完全开闸，因而一些中小企业的股东会选择套现应付年底的资金压力。有分析人士认为，套现潮可能会从11月底延续至12月下旬。

与被套牢的小散户们苦苦支撑不同，无论是外资银行大佬，还是A股上市高管，他们都是赚得盆满钵满。

股市受伤

悲观者最低看至2200点

11月行情已近尾声，许多股民又开始憧憬12月的年末行情。但福州一些知名券商分析师认为，12月A股估计仍是凶多吉少。天源证券福州营业部分析师傅宁辉指出，经济数据不佳，外盘跌跌不休，A股将继续向下寻求支撑，沪指下探2200点概率增加。

申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，2300点对应着接近历史最低的整体估值水平；其次，2300点技术上处于998点~1664点的长期上升趋势线的位置。IPO依然没有暂停甚至减缓的迹象，也没有货币政策转向诸如降准等措施出台，2307点恐怕难以守住。

第一创业福州营业部首席分析师张丽梅觉得，增量资金离场，大盘持续缩量，说明机构或不看好后市。她认为，在明年一季度前，A股仍会有大跌，经济下滑，企业利润下降，即使当前有降准等利好出来，也来不及救中小企业，估计今年年报业绩预期会在明年一季度体现，因而大盘或难以走好。

乐观者纠错行情不远了

有看空的就有看多的。在2008年，摩根大通亚太区董事总经理龚方雄神奇地预言了万亿救市，在1600点看多A股。近日，龚方雄再次唱多A股，他认为A股实属“被错杀”，一波纠错行情应该为期不远。

龚方雄认为，明年通胀率将明显回落，经济增长“保八”的可能性很大，在这种情况下存款准备金率至少从目前的21%下降到18%。

再来万亿救市已难实现，但市场是否会如龚方雄所言，再次纠错，我们拭目以待。

政策预期

“降准”时间窗已形成

是否“降准”成为本周市场最为关注的焦点问题。本周二，市场开始传言浙江五家农信社的存款准备金率下调0.5%至16%，并在周四得到央行证实。一石激起千层浪，该事件也成为本周最受市场关注的焦点问题，很多人认为这是央行在为最终大范围下调准备金“投石问路”。

傅黎明指出，下调准备金的理论条件已经全部具备，若在近期发生，可能使市场再次出现反弹。2008年9月，持续上行的准备金率出现首次下调，当时的环境是：前一个月通胀首次下调5%，工业增加值首次下调13%，这样的情况可能在下月公布的经济数据中体现。

另一方面，货币市场已出现资金枯竭的局面，静态来看，未来三个月的公开市场投放量只有700亿元、410亿元和120亿元，而金融机构存款和外汇占款在10月都出现了负增长。傅黎明说，在不降准的情况下，唯一能缓解资金紧张局面的是财政存款的大幅投放，但这可能要到12月底才能看到。

傅黎明认为，从现在开始到12月底，已形成了下调准备金的时间窗口，一旦发生，可能会为陷入干涸的股市带来一丝甘露，短期股市或会有小反弹。

但即使降准引发市场反弹，市场人士对反弹的高度和持续性也持谨慎态度。

等待中央经济工作会议定调

中信金通福州营业部投顾林坚坚认为，市场弱势格局有望持续至12月底，等待12月下旬中央经济工作会议对明年经济的定调。他说，虽然通胀初步遏制趋势得到肯定，货币政策微调基调确立后细则有望陆续出台，但A股IPO仍不断，在今后陆续公布的地产销售数据将进一步印证投资者关于投资下滑，从而带动经济增长放缓的判断，因而股指整体来说将维持弱势，建议股民仍要持币为主。

操盘攻略

联合国气候大会下周召开

有望“催热”三大领域

11月26日全国环保大会召开，预期环保产业有多项利好，而本周环保股也保持强势。此外，11月28日，全球气候大会在南非德班开幕。

傅黎明认为，可从污水、废水净化处理利用，固体废物处理利用和废气处理利用三大子行业来把握环保行业的投资价值。从污水、废水净化处理子行业来看，由于社会生产、生活与水密切相关，因此，水处理领域涉及的应用范围十分广泛，构成了一个庞大的产业应用。其中，重点关注桑德环境，同时可关注中山公用、漳州发展、合加资源、首创股份、南京高科和武汉控股等个股。

从固体废物处理子行业来看，新方案新增以建筑废物、煤矸石为原料生产的建筑沙石骨料和垃圾处理、污泥处理处置等劳务免征增值税的产品。重点关注从事生活垃圾处理，吸收国外技术并能快速产业化的华光股份，危险废物处理，可替代国外处理技术的九龙电力，工业固废回收利用和废弃电器电子回收处理，成长性好的格林美等个股。

从废气处理子行业来看，将于明年1月1日起实施的新修订的《火电厂大气污染物排放标准》，新标准将形成脱硝、脱硫和除尘等环保治理和设备制造行业约2600亿元的市场规模。其中，在脱硫、脱硝方面拥有实践经验的企业将最先分享该市场的“蛋糕”，可重点关注龙源技术等个股。

对于操作，林坚坚建议投资者依旧保持谨慎，以持币观望为主，等待行情真正具备止跌企稳的条件时再出手也不迟。

“海都漂亮50”成分股拓尔思3个月涨逾50%

本周大盘缩量下跌，“海都漂亮50”成分股涨跌各异，其中拓尔思创出入选股票池以来的新高，拓尔思周中以29.90元创新高，从8月以来涨幅超过50％。受医药板块上涨刺激，九安医疗涨幅最大，本周大涨29.40％，也十分抢眼。

“海都漂亮50”本周牛股

排名  简称  周涨幅

1 九安医疗29.40%

2 高德红外 11.96%

3 威孚高科 11.40%

4 嘉欣丝绸 10.22%

5 拓尔思 9.50%

6 顺络电子 8.40%

7 金种子酒 8.36%

8 东华科技 7.24%

9 上海凯宝 6.75%

10 永泰能源 5.45%