N综合

核心提示：增加两个退市条件，不支持借壳恢复上市不设“*ST”，要求券商通知股民退市风险30个交易日“退市整理期”，便于股民卖股退市后统一平移至代办股份转让系统

深交所昨日发布《关于完善创业板退市制度的方案》，并向社会公开征求意见。方案增加了连续受到交易所公开谴责和股票成交价格连续低于面值两个退市条件，同时不支持暂停上市的公司通过借壳实现恢复上市。该意见稿将于12月28日完成意见征集并上报证监会批准。

方案主要从以下方面对创业板退市制度进行完善。

一、丰富退市标准体系，增加两个退市条件

1.创业板公司在最近36个月内累计收到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市。

2.股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。

二、完善恢复上市的审核标准，不支持通过“借壳”恢复上市

为避免创业板公司暂停上市以后通过各种调节财务指标的方式规避退市，拟完善创业板公司恢复上市的审核标准，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

三、缩短现行部分退市条件的退市时间，加快退市速度

1.触发净资产为负退市条件的，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，则其股票终止上市。

将现行《创业板股票上市规则》中规定的连续两年净资产为负则暂停上市，连续两年半净资产为负则终止上市的退市时间予以缩短。

2.一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，将直接终止上市。

四、改进创业板退市风险提示方式

创业板目前采用与主板、中小企业板相同的“退市风险警示处理”方式提示上市公司的退市风险，即“*ST”制度。为避免存在退市风险的创业板公司与主板、中小企业板被实施“*ST”的公司相混同，创业板将不再实施现行的“退市风险警示处理”方式。同时，为了更好地保护投资者权益，充分揭示退市风险，拟实施以下措施：

1.强化退市信息披露，及时提示退市风险。

拟要求创业板公司在知悉即将触及退市条件时及时披露有关信息，刊登退市风险提示性公告，并在此后每周披露一次退市风险提示公告，以警示公司的退市风险。

2.深化创业板投资者适当性管理，充分揭示退市风险。

建立创业板投资者适当性管理的长效机制，强化退市风险揭示，拟要求证券公司利用短信、电子邮件等方式，将有关创业板公司的退市风险提示公告通知持有退市风险公司股票的投资者，以充分揭示退市风险。

五、实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”

为了保证投资者在创业板公司退市前拥有必要的交易机会，使投资者有充足的时间处理手中持有的股票，拟实施“退市整理期”制度，即在交易所做出公司股票终止上市决定后，公司股票终止上市前，给予30个交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”进行另板交易。“退市整理板”相关交易制度要点如下：

1.在交易所对公司股票做出终止上市决定后，给予30个交易日的股票交易时间，交易期满后公司股票终止上市。

2.设立专门的“退市整理板”，对进入退市整理期的公司股票进行集中交易，并另板揭示，其股票不再在创业板股票行情中显示。

3.涨跌幅限制为10%。

六、明确退市公司去向安排创业板公司终止上市以后拟统一平移至代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。但深交所有关负责人表示，达到破产条件的创业板公司，依法直接进入破产程序，不再平移到代办股份转让系统进行交易。

深交所总助解读退市新政

“有必要清除害群之马”

谈到增加两个退市条件，深交所总经理助理刘慧清昨日接受有关媒体采访时表示，可以增加监管威力，“部分上市公司虽然财务指标没有达到退市标准，但经常发生重大不规范行为，严重损害投资者利益，有必要清除此类‘害群之马’”。

据统计，自创业板推出至今，只有三家公司受到了深交所通报批评的处分，尚没有一家公司受到公开谴责。深交所的处罚分为内部批评、通报批评和公开谴责，其中公开谴责最严重。受到通报批评的三家公司分别是聚龙股份、南风股份和豫金刚石。

□声音

■“今后应向主板中小板推进！”

——中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，退市制度一直是市场呼吁推出的，但一直也面临着地方政府维稳和市场既得利益者的双重阻力。从创业板退市着手，相对阻力较小，今后应向中小板和主板推进。

■“弹性标准恐遇执行难！”

——中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏担心执行中弹性政策遭遇难题。他解释，何种情况下公司会被谴责，这个规则和尺度并不明晰。“这就可能造成执行环节有讨论空间，谴责两次以后，肯定各种人情关系就找过来了。不管过松或过紧，都会有争议，未来这会变成交易所的负担。”

■“主力资金创业板选股思路或谋变！”

——联讯证券副总经理、首席策略分析师曹卫东表示，创业板不分青红皂白乱炒的局面将有所改观，在选择创业板股票时，主力资金会更加青睐那些在行业中有技术壁垒、大股东和管理层稳定的公司。

■“受伤害的还是中小投资者！”

——长城证券研究所所长向威达表示，创业板公司从上市到退市时间周期很长，期间创业板大股东和高管等均有充分时间进行减持套现。当创业板公司最终被迫退市时，受伤害的还是中小投资者。