N全景

近期随着通胀、房价下行迹象逐步显现，券商对政策转向的预期越发强烈。不过，这种观点遭到了基金用脚投票，上周偏股型基金集体减仓1.4个百分点，显示机构对政策走向的看法分歧巨大。

广发基金减仓最多

根据光大证券的测算数据，上周纳入统计的430只偏股基金平均股票仓位为76.01%，较上期下降1.39个百分点。其中，股票基金平均仓位为80%，混合基金平均仓位为69%。

各基金公司中，广发基金减仓动作最大，一周仓位下降幅度达到5.81个百分点。

医药股被减持最多

这与券商的乐观情绪形成鲜明对比。中信证券宏观分析师诸建芳近日表示，目前通胀下行趋势明显，存款准备金率明年初下调的可能性比较大；若外汇占款带来的流动性收紧的趋势延续，时点可能会提前。

在行业配置方面，基金的看法似乎也与券商相左。测算显示，上周基金减仓板块为医药、金融地产、信息技术，仓位分别下降0.19、0.18和0.04个百分点，主要增仓板块则为公用事业、电信业务、可选消费。

而国泰君安分析师李品科近日表示，预计明年房价下降3%左右，楼市政策将有所放松，贷款利率可能从现行的1.1倍下降到八五折。中信证券分析师朱琰则认为，明年一季度息差可能会上升，其时银行业跑赢大盘的概率较高。