N本报记者林可

核心提示：

11月宏观经济数据本周将公布，CPI预计或大幅下降，这意味着通胀压力锐减，今后保增长将逐级成为中央政府的重点。经济有下滑风险，加之今日大盘股新华人寿IPO，年底还款高峰临近，近日不少中长期资金逃离股市，市场人士预测2307点还是守不住，不要轻易抄底。昨日，记者就近期宏观经济形势，以及A股短期技术走势，采访了多位业内知名专家。

降准难阻资金逃离

关键词：钱荒

“股市能见度比全国大雾还低！”福州一股友更新了QQ签名。这两日，大雾影响了不少人的出行，一些股民戏称，大雾能见度低就少出门，而股市不好，也要忍住手痒，现在买股就如刀口舔血！

管理层从本月5日起下调存款准备金利率后，市场预计一次性释放3700亿元左右资金。“有了‘活水’，怎么还跌啊？”存款准备金率下调消息公布后，大盘只是略为反抽了一下，便继续踏入熊途，许多股民对此不解。昨日收盘，沪指下跌7点，收于2325点，再次逼近2307点，自12月1日公布降准以来，跌了近70点。

其实，从A股历史看，降准或降息初期，基本都对股市不构成利好，大盘依旧会延续原有的走势。申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，当初央行行长周小川推出“池子论”，试图用高存款准备金率来圈住热钱，如今外汇占款流走，首次降准并不能解决“钱荒”局面，3700亿元释放资金也不会流入股市，因此股市仍不理会降准效应，依旧下跌。

离年末还钱期越来越近，各路资金逃离股市，下跌便成了主要现象。而由于担忧国内经济下滑影响上市公司业绩，不少中长期资金离场。

春节前后或再降准

关键词：保增长

春节前后资金压力又将重新凸显，存款准备金率或将再次迎来下调。数据显示，明年1、2月公开市场到期资金仅500亿元出头，中小银行则需继续补交准备金接近2000亿元，加上1、2月是提现需求、财政回款以及存款基数增长的高峰时期，如果没有政策外力，届时银行超储率很可能再次下滑。傅黎明认为，准备金工具已成为调节银行流动性的唯一有效手段。这意味着，明年1、2月尤其是春节前后将成为准备金率再次下调的重要窗口。

本周五将公布的11月经济数据，业内预测CPI或会大幅下降，这或许意味着今后政府的重心将放在保增长上，保增长政策是否及时出台，并有效遏制经济下滑势头，将会有利于A股完成筑底。

拐点可能在明年1月

关键词：流动性

傅黎明说如今的市场表现确实非常类似2008年9月，2008年9月、10月连续两次降低存款准备金率，并没有阻止指数继续创下新低。

中信金通福州营业部投顾林坚坚认为，存款准备金率下调隐含政策制定者对于经济快速下滑的担忧，预计在本月12日至14日召开的中央经济工作会议，会将经济增速放在最重要的位置，从流动性的传导过程来看，流动性真正的拐点应在2012年一季度。

而中信证券研究所也发报告指出，虽货币政策放松方向明确，但反映到实体经济和股票市场仍需时间，短期内国内市场仍受年末资金结算、二级市场解禁和新股发行影响，因此短期市场仍将维持弱势震荡格局。流动性的实际释放是硬道理，待12月信贷发生实际改变，明年1月份再次下调存款准备金率，届时市场能真正走强。

□操盘攻略

盯紧“十二五”规划相关产业

在经济增速继续回落，但政策面逐渐转暖的双重背景下，中金公司研究部建议投资者继续关注结构性的板块投资机会。申万研究所首席分析师桂浩明对此也十分认可，他觉得“十二五”规划相关产业预计仍将是市场关注的热点。

据不完全统计，今年年初以来，已发布的行业规划在60个左右，11月进入规划发布密集期，共有20大产业规划发布。根据数据汇总，当前已经被媒体报道但还未正式公布的行业“十二五”规划还有40多个，涉及煤炭、有色、新材料、新能源、高端装备制造、信息产业、节能环保业、医疗企业、医药包装、生物医药、中药、家电、金融业等众多行业，这些规划受益子行业及受益个股投资者可予以关注。

散户高手PK券商分析师

榕“暧昧大叔”预测2300点下遍地黄金

有悲观的也有乐观派。本报此前采访的福州民间散户高手“暧昧大叔”，他近日在博客中发文预测称：“2275~2291点之间注定是3478点下跌以来最后的归宿！到达这个点位后，A股将遍地是黄金！”暧昧大叔称，此前成功预测对了2310点，也在3478点时看空，希望这次依然能看对。

但也有不少分析师对此不以为然，他们认为市场底部从来都是跌出来，是恐慌制造出来的，并不是靠技术判断预测的，因而不一定靠谱。

悲观分析师最低看到2000点之下

记者查阅发现，多数券商认为股指将破2300点，2307点HOLD不住，最悲观的分析师预测2000点告破，稍微乐观的认为底部在2200点。从各券商近期对2012年的股市预测看，区间低点在2200点，区间高点为2800点至3000点，要视经济基本面而定。

观点碰撞

“货币政策松动，市场信心恢复。”

——正在发行的景顺长城核心竞争力基金拟任基金

经理余广表示，随着货币政策的松动，市场信心有望加强。“在市场景气或不景气的环境下都能活得比别人好。”余广认为，具备核心竞争力的企业股票以高成长性特征有望更好把握反弹行情。在成熟的海外资本市场，具备核心竞争力的企业股票也通常具备高成长性特征，因长期突出的盈利能力而备受投资者青睐，例

如苹果、星巴克和万事达卡等。WIND数据显示，截至今年三季度末，在过去15年间，苹果公司股票涨幅达到1618.59%，星巴克股票涨幅804.00%，万事达卡股票涨幅687.00%，远超期间标普500指数64.61%的平淡表现。

“银行间资金陡然宽松。”

——昨日，央行招标

500亿元1年期央票，发行量较上周的150亿元放量了逾三倍。对此，多数受访人士均表示，由于目前一、二级市场利差约为10个基点，加上12月5日起存款准备金率下调，银行间资金陡然宽松，业界普遍认为，央行此举是为保增长而发，未来货币政策有望进一步放松。同时，数据显示，受股指波动影响，转

债估值水平在11月初触及反弹新高后，近期也处于持续下降过程中。东方证券分析，转债整体估值水平已逐步接近前期最低水平，安全边际逐步显现。正在发行的银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震表示：“伴随年内调整，大部分可转债价格已跌至面值附近，债券属性进一步增强。”