N综合

昨日，沪指以微涨0.29%结束连续三日跌势。因央行外汇占款月度余额出现近八年来首次下降，令市场对于存款准备金率进一步下调的预期升温，但对于外资流出的担忧限制市场涨幅。沪市成交金额仅397.7亿元，创下2008年12月31日344.2亿元以来的新低。

分析人士认为，成交金额创下三年以来新低，这是一个不得不重视的信号。而2008年12月31日的收盘点位在1820点，昨日收盘于2332点，高出500多点，按股票价格来算，此时的平均股价比当时高出28%，加上近三年来股票数量的增加，因此，昨日的成交比当时更不活跃，才能创下如此低的成交额。那么这是否股市见底的信号呢？

2008年12月31日后股市持续反弹，沪指从1820点一路涨到3478点，涨幅达到90%，是2008年熊市以来最大的一波反弹行情。

从短期来说，大盘确实有可能形成阶段性底部，2300点已经成为政策底，10月24日跌到2307点时汇金宣布出手救市，11月30日再度逼近此点位时，恰巧央行宣布下调存款准备金率，而在本周二，沪指差3个点就到达2307点，再次被神秘资金拉起。

但是从中长期来看，此时未必是历史性底部，不能简单地用三年前的走势来套用现在的行情。

此时中国经济的环境和三年前大不一样，三年前金融危机刚发生，政府通过4万亿政策大手笔刺激经济，很自然带动了股市的反弹。而三年过后，靠刺激繁荣的行业纷纷再现原形，后劲乏力。加之今年持续不断的宏观调控、打压房价、叫停高铁等基建项目，已造成多个行业萎靡不振。

从外部来看，欧债危机让欧美国家焦头烂额，使海外股市多次受到冲击，在极度缺钱状态下，前期进入中国的热钱正在加速流出。

此外，大小盘股IPO紧锣密鼓，上市公司大股东及高管集体出逃，只抽血不输血的市场是不可能涨起来的。

因此，面对着三年以来的地量，是机会，但会是多大的机会，还存有疑虑。

□观点

“人民币不至于持续大幅贬值或大幅升值。”

——信诚基金经理李舒禾

截至12月7日，人民币兑美元即期汇率已经连续6个交易日触及“跌停线”。分析人士认为，人民币贬值将直接导致以人民币计价的QDII基金净值上升。QDII基金在投资过程中需要兑换为外币进行操作，而计价和结算又需要兑换回人民币，因此一旦人民币进入贬值通道，将对QDII收益形成积极的稳定或增长作用。

正在发行的信诚全球商品主题基金拟任基金经理李舒禾分析，未来人民币走势将趋于稳定，不至于持续大幅贬值或大幅升值，“一方面，如果人民币出现大幅贬值，有可能出现资本大量流出的现象，这是政府所不允许的，而且中国仍将持续的国际收支顺差的格局，这也使得人民币出现大幅贬值的可能性不大；另一方面，在顺差缩小及欧美企业存在现金流压力的现况下，人民币也不至于出现大幅升值。”