N中证报

天相投顾数据显示，12月以来截至12月14日，新成立的16只基金平均首募规模为14.1亿份，高于今年6月以来各月度的平均首募规模。然而，来自中登公司最新的数据显示，近期新增基金开户周增幅分别为“3.56%、-11.45%、-24.84%”，递减明显。近期基金投资者的投资热情并未重燃，那么新基金首募规模增长的动力又来自何方？有业内人士表示，可能基金年底存在冲规模的需要。

12月以来首募规模较高的基金主要为债券型基金，如长盛同禧A、鹏华丰泽A、富国产业债，且债券型基金的平均首募规模高出股票型基金约八成。业内人士指出，这主要是受债券市场表现相对较好影响。而有债基产品的平均每户认购份数达200万份以上，可能主要是机构投资者参与认购。

德圣基金研究中心认为，今年前三季度债市和债券基金的低迷，是在特定的宏观经济周期、政策周期和特殊事件驱动下，债市风险集中暴露的结果。流动性异常紧张、7月份城投债违约信用风险暴露、全球债务危机深化导致低等级信用债券遭遇大幅抛售，这些因素共同作用造成债市前三季度的动荡，但目前这些债市利空因素已经出现明显变化。

德圣表示，从历史经验看，在通胀和经济双降初期，债券市场先于股票市场走好，利率债比信用债表现更好，高等级信用债比中低等级信用债表现更好。稳健的投资者目前可以投资纯债型基金，重配高等级信用债的债券基金后市更优，重点推荐嘉实超短债等品种。

此外，可转债的防御特性也在过去一个月中，表现得十分显著。据wind数据显示，自11月13日以来，上证综指下跌9.37%，中信标普转债指数下跌2.81%，转债指数表现出阶段性的抗跌性。正在发行的银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震认为，在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下，债券基金收益率或将继续攀升，未来债券市场有望延续上升趋势。而伴随年内调整，大部分转债价格已跌至其面值附近，此时正是配置的较好时机。