N本报记者 林可

核心提示：二次探底、复杂局面，对于2012年预测，已经有诸多标签，2012年是经济下滑的起点还是终点，寒冬已然来临，未来会不会更冷？就明年宏观经济热点话题，中国银河证券首席总裁顾问左小蕾女士接受本报采访，纵论大势。

关键词 硬着陆

不少经济学家和学者都对明年经济持悲观态度，他们普遍认为三驾马车出口和投资增速下滑，会导致中国经济二次探底。对于这个观点，左小蕾并不赞同。她认为，至少在2012年，中国经济还不存在硬着陆风险。

“明年外部环境确实会很复杂，有很多黑天鹅事件或会爆发，比如伊朗摩擦升级、欧洲银行倒闭、欧元区解体，但这些都是小概率事件。”左小蕾说，2012年外部大环境虽然很复杂、很不确定，甚至有很大的风险，但是不会比2011年更复杂，如果有增量的风险，就是诸如美伊开战、欧元解体等，但这些毕竟是小概率事件。

左小蕾指出，2011年世界所有主要经济体的增长都非常低，但是都没有负增长。按照经济学的定义，连续两个季度的负增长叫做衰退。国际货币基金组织、世界银行等都下调了明年各经济体的经济指标，但至少到目前为止，全球经济虽然是低增长，但是仍然是增长。

反观国内，2012年中国面对的内部环境会比2008年还严重吗？左小蕾指出，明年国内经济情况与2008年还是非常不一样的。首先，2008年中国经济受到世界金融危机冲击，出口大幅下滑，是由于对外的依存度非常大的缘故，进出口总量GDP占比指标能反映对外依存度，2007年该数值为70%，而去年已经下降了20%，达到50%，预计今年还要更低。

左小蕾认为，在总量增长的情况下，比重在下降，说明经济对外的依存度在下降。就算是欧债危机带来经济的变化，它跟2008年也是不一样的。我们不会受到外部环境的冲击。

此外，2008年出现了中小企业倒闭潮，而今年年末部分中小企业也出现贷款危机，濒临倒闭命运。对此，左小蕾觉得，一批没有竞争力的中小企业确实是关门了，或者是转型了，另一批有竞争力的中小企业开始整合倒闭企业的市场，从而提升它们的竞争力，这是经济转型过程中必须面对的，未必是坏事。

关键词 货币政策

“不能再用货币宽松来应对经济二次探底了。”左小蕾说，大家都期望货币政策再宽松，但她认为央行不会大规模宽松，不会像2008、2009年那样万亿救市。

左小蕾进一步分析，因为有一个很重要的指标非常约束货币政策，2011年底，中国居民储蓄是30万亿元，在2007年是14万亿元，这与大规模的货币发行是非常有关的。如果30万亿元流入市场就像放出笼中老虎，中国经济未来的通胀和其他的风险就会更大，如果我们不能把好货币关，那就会冲击改革开放30年来取得的成果。

关键词 通胀

今年上半年抗通胀一直是市民以及投资者最关注的话题，随着11月、12月通胀拐点出现，2012通胀不会再到高位了吗？左小蕾指出，通胀在今后几年还是会维持在相对高位，这是因为中国转型内部调整的压力，比如劳动力工资上涨、资源税上调等，对中国通胀的传导、成本因素的传导，可能会在2012年有所体现。

“明年通货膨胀可能在3.5%左右的水平。”左小蕾认为，外部的环境非常不确定，债务危机、拯救政策、国际大宗商品市场价格也不确定，资本流入对新兴市场国家带来流动性过剩、通货膨胀的压力，也需要警惕。如果发达国家的经济能在一定程度恢复的话，国际大宗商品价格可能会呈上升态势，所以明年通货膨胀可能在3.5%左右的水平。

各家观点

中国宏观学会王建：中国经济下行趋势已定，2013年增速或低于6%。中国未来3年经济下行趋势已定，未来2年经济增长率每年将下滑1至2个百分点，直到2013年才能见底。一旦欧美进入衰退，2013年中国经济增速可能低于6%。

著名学者郎咸平：这一次我们再也拿不出4万亿救市了，如果你认为2008年的情况已经很坏，那么在即将到来的2012年，系好安全带吧，世界可能不会毁灭，但你的钱包将会缩小。

知名经济学家谢国忠：目前的货币政策还要维持2年或者更长一段时间。现在正是结构调整,清理低效率企业的最佳时机。政府如果再次救助,中国必将迈入恶性通胀。就股市而言，我认为要在房地产调整之后才会回暖。

安信证券首席经济学家高善文：明年受外需和地产投资的下降以及资金紧张的影响，实体经济增速下滑的趋势是显著的，并将带动通货膨胀快速下行，货币政策会开始转向放松。

著名经济学家韩志国：由于2012年股市的内外环境不确定因素太多，欧元区面临破产、宏观政策面临多元调控及股市制度的调整等不确定因素都会导致2012年将成为最危险的投资年。