价值投资的好时机终于在A股运行20多年后的今天从容降临。”

——李大霄认为，政府不能对股市置之不理，让投资者赚钱才是股市长远出路。

中国经济需要‘稳中求进’，而稳中求进首先就要稳股市。”

——胡俞越认为，A股已经不简单是一个市场市，也不简单是一个政策市了，如股市不稳，中国经济岂能稳？如果中国股市仍这样节节败退，老百姓岂不是会对中国经济未来的成长失去信心，对中国政府失去信心？

N本报记者 林可

核心提示：当沪指在2300点时，不少股民开始抄底，理由是估值已经与2008年大底时十分接近了。但此后沪指继续下跌，昨日，沪指收盘于2163.4点。按照本报要求，WIND资讯向我们提供了A股最新的数据信息，我们试图通过数据来解读当前点位与2008年大底时的异同，以此来更好地分析目前市场是否已离底部近了。

市盈率、市净率均比2008年低

WIND资讯提供的数据显示，截至1月5日，A股沪深平均市盈率12.5倍，平均市净率1.85倍，而2008年1664点时，平均市盈率13倍，市净率为1.9倍。应该说，当前估值已到了市场底部，近期连续下跌是投资者恐慌情绪宣泄的结果。

英大证券研究所所长李大霄指出，以近段时间低位2149点计算，大盘股平均的静态市盈率仅12倍左右，动态市盈率不到10倍，市净率不到2倍。从股息率来看，预计2011年沪深300、上证50、银行板块的股息率分别为3.59%、4.68%、6.75%，均高于一年期存款利率，显示出以大盘蓝筹为代表的股票具备较好的投资价值。

1元股、仙股没有2008年多

一般而言，“仙股”也是大盘见底信号之一。

通过WIND资讯提供的数据可以看出，截至1月5日，沪深两市共有8只1元股，分别为S*ST恒立1.12元、*ST嘉瑞1.25元、京东方A1.64元、TCL集团1.86元、*ST炎黄1.88元、长航油运1.88元、ST梅雁1.97元、国恒铁路1.99元。如果大盘还要继续阴跌，这些个股成为“仙股”的概率无疑很大，而S*ST恒立无疑离“仙股”只有一步之遥了。

2元股阵容也比较庞大，共有72只，包括四川长虹（2.11元）、名流置业（2.12元）、津滨发展（2.16元）等。

我们再翻阅历史数据会发现，当2008年大盘1664点见底时，低价股阵容比如今庞大得多，截至2008年11月，复权后，仅“仙股”就有3只，分别为国中水务0.96元、广泓控股0.87元、顺发恒业0.475元。而1元股阵容更是达70只之多，诸如*ST夏新、*ST厦华等闽股也都进入1元股阵营。

如今，A股平均股价在10元左右，而1664点时平均股价已低于5元。当然，在2009年以后，许多高股价的创业板、中小板上市公司上市，也无形地拉高了平均股价，使得该数据有些失真。

汇金再次出手发出积极政策信号

李大霄认为，股票市场的政策取向面临改变，从控制风险为主转为积极政策的条件已经成熟。而大型股票大股东及高管纷纷增持，特别是汇金公司的第三次出手，是继社保基金、保险资金之后非常重要的积极股市政策干预信号，这表明政策底也早已出现。

但细心的股民会发现，近期指数可能跌幅不大，但个股特别是中小板和创业板个股成了重灾区，几十只创业板个股同时出现跌停。对此，李大霄认为，目前创业板动态市盈率在40倍左右，估值依然偏高。

□名家访谈

胡俞越：政府应强有力干预股市

人物名片

胡俞越知名经济学家和著名证券期货专家，现任北京工商大学证券期货研究所所长，兼任中国期货业协会专家委员会委员，中国期货业协会研究发展委员会委员，上海期货交易所产品委员会委员，新华社特约经济分析师。

股市暴跌，到底该不该救，市场人士分成两派，一派认为，市场有其自身规律，不应该救；另一派则认为应该救。从欧美发达国家来看，即使在市场极度发达的美国，在2008年世界金融危机时，也及时出手干预，禁止机构做空美股，以稳定经济，从而稳定人心。

早该有像样反转

胡俞越说，中国经济需要“稳中求进”，而稳中求进首先就要稳股市，稳股市才能稳信心。股市稳定是基础。稳增长就要稳股市，要从维稳的高度认识股市、看待股市、对待股市，股市不稳，则中国经济岂能稳？金融岂能稳？市场岂能稳？社会岂能稳？民心岂能稳？胡俞越认为，政府需要强力干预暴跌中的股市，且迫在眉睫。

“过去的十年，全球经济中国增长最快，但中国的股市节节败退的现象让人费解，值得深思。”胡俞越认为，虽然外围市场有诸多利空因素影响，但是A股市场无论是从上市公司资产，还是从股票的市盈率估值已达到合理低点来看，早就该有个像样的反转了。

救市放缓新股上市节奏

自从股指期货、转融通等做空手段陆续推出后，A股原有通过单边上涨才能赚钱的生态已经发生改变，股指下跌也能赚钱，这使得股市似乎成了机构赚钱的专利，对于小散十分不利。是不是今后股市就是机构的天下，散户只能无言退出了呢？

胡俞越认为，成熟的股市应该可以容纳不同的投资主体，并鼓励长线投资，而A股如今则是畸形的，长线投资反而亏钱。只有让广大投资者赚钱的股市才会走得更远。

从救市来看，他觉得，首先，短期可以通过放缓新股上市的步伐和节奏来提振股市。接着，要采取强有力的措施，比如汇金、大型机构投资者入市来稳定市场，这样虽不指望能有大的反弹，但一定能使股市稳定。

治市先改革新股发行

从治市来看，胡俞越认为，要先改革新股发行体制，实行监审分离。

他建议变核准制为“注册制”，将对公司的选拔交予市场，施行监审分离，由证监会行使监管职能，将审批权力下放给券商等各中介机构，不仅能有效地降低审批环节的门槛和成本，而且只有建立在监审分离基础上的市场化询价机制才能够正常地发挥作用。

此外，他建议，创业板不能成为“创富板”。创业板市场必须完善对高管减持套现、辞职的监管政策，使创业板真正发挥服务于中小企业的作用。完善退市制度，特别是创业板退市制度。通过完善立法，建立切实可行的责任追究机制等，来加强公司退市时对投资者的保护力度。