N新华中国证券报

本报讯央行8日公布的金融数据显示，2011年人民币贷款增长7.47万亿元，较2010年少增3901亿元。2011年12月，人民币存款和贷款均放量增长。分析人士认为，此前市场预期的普遍下调存款准备金率的时间点可能延后。专家表示，虽然资金面依然紧张，但短期流动性指标已停止进一步恶化。

微调预调成效初显

数据显示，2011年12月底，M2余额85.16万亿元,同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币M1余额28.98万亿元,同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。同业拆借月加权平均利率为3.33%，比11月份低0.16个百分点。

民生证券首席经济学家滕泰认为，虽然资金面依然紧张，但短期流动性指标已停止进一步恶化。

12月份，人民币贷款

增加6405亿元，同比多增1823亿元。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这显示金融机构对严防“资金链断裂”的要求作出迅速积极的反应。信贷回升也成为此前PMI回升的主要因素，在汇率政策选择不出现偏差的情况下，预计今年第二季度GDP增速同比将出现回升。

存准率下调或延后

上周央行宣布春节前暂停公开市场操作业务并适时逆回购操作，结合2011年12

月末人民币存款大幅增长，流动性紧张局面略有缓解的情况，分析人士表示，此前市场预期的下调存款准备金率的时间点可能延后。

国泰君安固定收益部主管周文渊表示，春节前是否下调存准率还要视央行逆回购操作规模而定。

今年信贷将小涨

这是自2009年中国银行新增贷款创出近10万亿元天量信贷后，中国新增信贷连续第二年出现下降。数据显示，为应对2008年爆发

的国际金融危机，2009年中国新增人民币贷款达9.6万亿元，创出近年最高纪录，其后，2010年新增信贷回落至近8万亿元。

“受抑制通胀、回收流动性等政策作用，2011年监管层对银行贷款投放有所控制，但7.5万亿元的增量仍属于历史较高水平。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。“随着去年11月底央行存款准备金率三年来的首次下调，去年以来持续收缩的货币信贷走势开始出现变

化，我们预计今后一段时间货币信贷增量将有所恢复。”

交通银行首席经济学家连平认为，2012年中国经济将继续保持稳健态势，信贷需求量依然不低，预计新增贷款将突破8万亿元，介于8万亿元至8.5万亿元区间。

不过专家指出，货币和信贷调控大幅放松的可能性并不大，信贷投放将更多倾向于中小企业、“三农”、战略性新兴产业等国家重点支持的领域，呈现“有保有压”“局部宽松”的特点。