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上周末央行再度降准，周一两市大盘高开低走，形成一根中阴形态，这是否意味着短期行情终结？

多数分析人士认为，央行此次降准更多是为了缓解流动性紧张局面并拉低银行间利率，以保持银行体系流动性平稳，有利于缓解存贷比对部分银行放贷能力的约束，而并非意味着货币政策转向宽松。

去年11月30日，央行首次降准，A股市场冲高回落，并展开新一轮跌势；此次降准，指数再次演绎高开低走，值得投资者注意的是，看似相同的走势背后，实则存在细微的差别。

第一，周一两市成交额并没有出现突增，沪深两市合计1604.4亿元，较上周五略有放大。而在上次降准的次日，沪深市成交额合计1788亿元，较此前一交易日增加354亿元，增幅接近25%。

第二，指数仍然属于窄幅震荡，涨幅和振幅均较上次降准有较大差距。

第三，从板块的表现来看，家电、地产、建材等主流板块表现出一定强势，而前期涨幅较大的板块如有色金属、煤炭等并未借利好强攻。这与上次降准时出现的全面上涨有所区别。

对于未来市场的走势，目前市场观点存在较大分歧。有部分投资者认为，此次降准早在预期之中，周一利好兑现，市场将把注意力转移到其他因素上，如新股扩容、经济增速放缓、欧债问题等，这些都会对股指的继续上行形成阻力。而另一些乐观人士则认为，A股流动性拐点已然确立，这将成为支持市场上攻的最根本动力。

观点碰撞

“金融地产板块或成反弹先锋。”

——A股市场近期在地产调控持续、经济数据乏力等因素制约下，反弹走势略显乏力；而海外市场方面，依旧延续强劲升势，其中以新兴市场的表现更为给力。日前国投瑞银基金“投基气象站”公布了最新的投基气象：2月股市阴云转晴，A股中长期上扬空间可期，而短期不确定因素较多，震荡仍是主旋律；海外市场方面，新兴市场相对于发达市场而言，估值低而成长性高，具备中长期投资价值。

国投瑞银沪深300金融地产指数基金经理孟亮表示，银行业在目前国内经济增长速度下滑期间，其较高的利润率和稳定的现金流，对于大部分市场资金具有强大的吸引力，如果市场出现有限上涨，金融地产板块有望成为先锋。

“无需对市场前景过度悲观。”

——谈及2012年的A股市场，旗下多只基金获五星评级的汇添富基金表示，目前经济形势与2008年因需求出现断崖式下跌而造成的剧烈下滑有显著不同，目前A股市场整体估值水平已经低于2008年，虽然短期负面因素仍然很多，但也无需对市场前景过度悲观。尤其是目前市场上已经出现一批估值较低、业绩稳定增长的股票，从长期看，在市场系统性下跌过程中这些股票可能迎来较好的投资机会。

“政策趋向宽松是大概率事件。”

——谈及未来的投资机会，交银施罗德基金固定收益部副总经理，交银双利、交银增利的基金经理李家春表示，2012年流动性很大概率上会比2011年好。由于通胀高点已于2011年显现，大概率上不会出现反复，而可能是保持下行的趋势。2012年上半年，维持经济稳定增长成为政府关心的主要问题，政策趋向宽松是大概率事件。虽然2012年一季度经济增速可能还处于下行阶段，但流动性拐点出现时，市场的底部随之出现的概率也相对较大。只要政府在制度建设层面有一定程度实质性的举措，那么2012年的A股市场整体上可能会有一定的上升空间。

“存款准备金率仍会下调。”

——央行在上周末宣布降低存款准备金率，景顺长城优信增利基金经理佘春宁认为，持续降低存款准备金已成大概率事件。如果未来流动性仍然比较紧张，经济数据又低于预期，存款准备金率仍会下调，下调的频次在1~3次。一旦经济下行走势加速，利率下调也有可能。但利率下调需符合两个条件：一、CPI降到一年期定期存款利率3.5%的水平以下；二、经济数据在去年12月和今年1月份稍微改善后又往下走，且回落时间比预期长，幅度比预期大。