“基本面无显著改善，大盘将频繁震荡消化上行阻力。”

——随着全国两会的召开，政策面呈现偏暖基调，历史数据显示：A股从2000年至2011年12年中，两会期间上涨概率近六成。近两年在以调结构为主基调的背景下，大消费、新一代信息技术及节能环保等板块在此期间表现出持续的超额收益，那么2012年两会能否带来新一轮行

情，又将驱动哪些行业持续受益？日前，国投瑞银基金推出的“投基气象站”显示：3月股市阴晴相间，在宽松货币政策逐步兑现的情况下，A股有望继续缓慢上行，但由于基本面尚无显著改善，或以频繁震荡逐步消化上行阻力；债市也是晴间多云的天气，流动性持续改善将给债市提供支撑力。

“稳住快速下滑的房地产投资或为当务之急。”

——交银施罗德研究部总经理、交银稳健基金经理张科兵认为，2012年众多的线索中，可能最能左右经济和市场的就两条：确定下滑的投资增速以及不确定何时回升的通货膨胀。

近年来对经济拉动最大的当属固定资产投资，2011年达到惊人的30万亿元规模，同比增速保持在23.8%的高位。从大类来看，政府投资、制造业投资和房地产投资是目前公认影响投资增速最大的三块。首先，在4万亿项目收尾，地方政府融资平台风险控制的背景下，政府投资增速的逐步回归正常是不可

避免的；其次，指望去年增速高达32%的10万亿制造业投资在经过经济高开低走，社会库存累积，PPI加速回落的背景下，今年继续加大投资力度不会那么容易；最后，去年7万亿规模、增速快速下滑的房地产投资，在12月的月度投资增速已回落至单位数的情况下，如何稳定住而不奢望拉起来才是务实之举。

既要适度刺激经济，又要稳住通胀，在货币政策没有空间的情况下，似乎唯有调整产业政策了：开放垄断行业刺激民间投资，尤其是稳住快速下滑的房地产投资可能为当务之急。