N本报记者 林可

核心提示：

周二，股指跳空低开，受到有色板块调整影响，股指早盘稍作下探，金融板块表现强势带动股指反弹，受制于前期压力，大盘呈现盘整格局。午后煤炭板块走强，带动大盘再次站上2450点，上证指数收市报2455.79点，涨0.86%。

牛市来了吗？大盘是不是要反转？昨日，东兴证券副总裁银国宏接受本报专访时表示，持续反弹基础不足，今年还只是平衡市，股民不要过于乐观。一些无业绩支撑的题材股炒上了天，而随着退市制度的推出，这些题材股蕴含巨大的风险。银国宏建议股民要注意风险，特别对创业板个股更要严格筛选，小心规避退市“地雷”。

“现在谈牛市还早”

“记得在去年年底，你说今年二季度中国经济才会见底，抄底最好时机在3月份，从春节以来，大盘反弹了300多点，是基本面发生变化了吗？”

面对记者的疑问，银国宏笑称，“最近老是有人说是牛市来了，我觉得现在谈牛市还尚早。”

银国宏指出，当前持续反弹基础不足。牛市的出现，需要经济增长和流动性宽松政策双配合。目前来看，经济还处于下行筑底阶段。此前的两次降准更多出于平衡银行间市场头寸紧张的考虑，并不是主动对冲经济增速放缓。从央行行长周小川在两会接受记者提问的回答中也可看出，期望货币政策大幅放松并不现实，当前经济状况还未到货币政策大幅放松之时。

大盘从2132点反弹了300多点，上涨幅度是否已达到反弹的初步目标，银国宏表示无法精确量化。但依照以往经验，一次小反弹，15%~20%的幅度已相当可观。换言之，当前股指反弹行情或已进入尾声。

蓝筹股安全边际高

证监会主席郭树清上任后七次力挺蓝筹股。对此，银国宏认为，大盘股不一定是蓝筹股，蓝筹股也不一定就是大盘股。

他说，蓝筹股需要具备两个条件：一是有一定的品牌实力，在行业内具备一定的规模和领先地位；二是增长较为平稳，可抵御经济周期波动，如大消费领域中的医药、食品饮料、家电及汽车股等。这显然与传统意义上的蓝筹股有所区别。

创业板中也有高成长的蓝筹股。目前创业板内也有总市值过百亿元的股票，如碧水源（300070）、乐普医疗（300003）、汇川技术（300124）和汤臣倍健（300146）。银国宏觉得，相信未来在创业板内部也会诞生出属于A股的“苹果”。

银国宏说，由于A股市场信息不对称，因而对于个人投资者而言，投资有风险不是一句空口号，而选择有一定业绩支撑的成长股、蓝筹股安全边际相对较高。

银国宏指出，随着反弹行情的深入和监管层的表态，近期蓝筹股再度被推至台前，成为市场关注的焦点，实际上，在经济转型的当下，蓝筹股的组成也在发生着变化，已跳出权重股的范畴，向消费乃至新兴产业延伸。

银国宏说，经济GDP增速下调为7.5%，转型作为整个经济未来发展的突破口，与转型相关的产业应该有机会，特别是已经有明确的产业政策和规划的领域，如工业节能环保领域值得投资者关注。

退市渐行渐近股民要注意创业板风险

退市制度是近期股市热议的焦点。“美国每年从纳斯达克退市的比例也有3%，但A股这几年几乎没有一家上市公司被退市，这是不正常的。”银国宏指出，温总理在政府工作报告中明确提及“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护”，借鉴国外成熟资本市场的经验，退市制度是保证资本市场吸引力、提升上市公司总体质量的重要机制，同时有助于引导市场的正确投资理念。

修改后的创业板退市条件主要内容有：若上市公司“最近36个月内累计受到交易所公开谴责3次”或者“股票连续20个交易日每日收盘价低于每股面值”则终止上市；严格了触发净资产为负的退市条件，经审计的年报显示公司净资产为负，或者因追溯调整导致年度净资产为负的，则股票暂停上市等等。

银国宏认为，修改后的创业板退市制度强化了市场的优胜劣汰机制，丰富了退市标准，加快了绩差公司的退市速度，同时加强了对暂停上市公司恢复上市的审核。退市条件的完善有可能使更多的绩差公司达到退市条件，同时，退市条件的严格加大了当前市场上存在的“炒差”和“炒壳资源”行为的风险，一旦绩差公司达到了暂停上市的条件，则难以通过借壳方式恢复上市，或将给投资者带来重大损失。

观点碰撞

政协全国会议已经落下帷幕，不过证券市场两会行情淘金热却刚刚开始，从政府工作报告、财政预算以及提案议案中“按图索骥”捕捉投资先机成为证券和基金业的当务之急。

“旅游、文化创意可能是未来消费增长的重点。”

——本次政府报告再次将扩大内需作为今年工作重点，称将着力于扩大消费需求。对此，华商基金量化投资部总经理、华商动态阿尔法基金经理梁永强表示，“消费无非是吃喝玩乐，目前中国人的吃喝应该已经到了很高的水平了，再有多大的增量看不太到，但玩和乐方面可能会有非常大的机会，随着物质条件的改善，未来居民更关注的肯定是精神层面的需求了。”因此，他认为旅游、文化创意等新型消费可能会是未来消费增长的重点。

“今年是蓝筹股投资播种年。”

——今年两会提出2012年GDP增速7.5%的目标，首次不提“保8”。面对国内纷繁复杂的经济形势，投资者今年的投资机会在哪里？鹏华价值精选拟任基金经理王学兵认为，今年是蓝筹股投资播种年。他鼓励投资者在低估值、消费类、稳定类资产中寻找投资机会，同时也不排除周期性行业的阶段性投资机会。王学兵认为，坚信基本面研究是长期投资的根基，而安全边际、逆向思维、集中投资、长期持有是投资者需坚守的投资原则。

一般而言，市场的整体估值处于相对的低位，意味着具有较强的安全边际。经2011年大幅调整，市场估值屡创新低。从A股市场的估值来看，以大盘蓝筹为代表的沪深300今年市盈率估值不足10倍，远低于中小板、创业板企业的估值水平。部分行业特别是权重板块相对港股等成熟市场也已出现明显折价。

“寻找信息产业的投资机会，已经不能用管中窥豹的方式了。”

——“发展新一代信息技术，加强网络基础设施建设，推动三网融合取得实质性进展。”温家宝总理在本次政府工作报告中提出信息产业纲领，并多次提及“云计算”、“物联网”、“电子商务”等行业。对此，正在发行的长盛电子信息产业的基金经理王克玉认为，与以往不同，今年两会中涉及的信息产业内涵不仅仅局限在单个行业，或者是科技、经济等单独领域，而是渗透到各个社会层面，无论是民生、三农和城镇化问题，还是政务、军事、安全，都可以寻找到相关身影。王克玉表示，电子信息产业正成为撬动经济转型的有力杠杆，未来相关的个股走势有望长期走强于大盘。

近期反弹三大原因

1 对制度红利的预期，证监会主席郭树清上任后，对证券市场多项制度进行改革尝试，对市场产生了积极的影响。

2 货币政策放松的幻觉，虽然货币政策没有大幅放松，但相对于去年而言，是相对宽松的。

3 去年股市持续下跌，许多个股被腰斩，释放了一定风险，部分个股估值也需要内在修复。