N本报记者 林可

核心提示：又见“黑色星期五”，美股大跌，欧股重挫，A股日K线收四连阴，周K线三连阴，失守被誉为“牛熊分界线”的半年线，“空军”重磅炸弹砸晕股民。PMI指数低于预期，油价上涨，A股龙年的春季行情是不是就此终结了？多位券商分析师认为，大盘下周仍有调整空间，预计会调整到2300至2330点附近，股民可控制仓位，谨慎操作。

黑色星期五“空军”轰炸

利空一：PMI降至4个月低点

利空二：有色龙头被“*ST”

“黑色星期五”再至，美联储主席伯南克讲话牵出“强势美元”信号，大宗商品纷纷跳水，道指下跌78点，港股恒指下跌230点，此外，法国、德国、西班牙、意大利等欧洲主要股市也基本惨绿。

消息面上，汇丰公布中国3月制造业采购经理人指数(PMI)初值降至4个月低点48.1，终结此前连续3个月的升势，意味着国内经济可能出现很大的滑坡，经济硬着陆的悲观预期再次提起，这是昨日A股最大利空之一。此外，有色龙头罗平锌电被“*ST”，打击有色做多人气，也是空方炸弹之一。

震荡二季度大涨概率小

时间窗：4月8日

关键词：欧债兑付风险

再看基本面，经济还没完全走出底部，对出口而言，最坏时刻或许还没来临。申万研究所预判，当前还是震荡市，二季度A股区间在2200点至2500点之间。申万认为，在4月之前可以更“投机”些，但在4月之后必须更加注重“基本面”，4月8日是欧债兑付风险点，在外围无法持续改善的环境下，国内经济很难又好又快增长，正是基于此基本面，A股出现大幅上涨概率不大。

中信证券福州营业部投顾林坚坚认为，行情或进入尾声，需提防小盘及概念股的风险。他认为，从1月份以来的反弹，背后的原因主要有两点，一是去年四季度深跌后的反弹，二是从历史上看一季度有季节性的行情。目前反弹已经持续两个多月，季节性行情也已走到尾端。

市场担心经济见底的时间将推迟也是利空因素之一。林坚坚说，之前，市场预期一季度经济数据较差，中央在稳中求进的工作思路指导下，政策将会有所放松，而目前一方面经济数据不是很差，另一方面国务院连续强调房地产调控不放松，导致市场转而担心经济见底的时间将推迟到下半年。

M头形态确立或跌至2300

打开A股K线图，一些研究技术的股民就会发现，从技术层面看，上周小M头初露，到本周末跌破半年线确立M头调整势头。而从周五盘面看，A股失守半年线后，成交量萎缩，两市超七成股票下跌，贤成矿业、奥维通信等8只个股跌停，这些跌停股都是前期热炒的热门股。市场的赚钱效应已悄然锐减。短期调整应该是市场的主基调，股民因而需轻仓操作，持币为主。

多位券商分析师认为，A股短期调整压力没有释放，政策动向也不明确，保持谨慎，短期看，大盘存在继续调整的要求，调整至低点2300至2330点位置有一定支撑。

风险有两重少碰小盘股

林坚坚认为，大盘弱势将持续一段时间，等待数据上的支持。如果经济增长仍然持续较差，则大盘的跌幅有可能超出预期。

申银万国福州营业部投顾傅黎明指出，未来基本面还有“两重风险”。首先，需要更加关注美国，一旦出现主升或者主跌，会改变震荡市的格局，主跌的风险在于国内经济持续下降、海外风险暴露。

其次，通过对美国生产部门、就业市场、消费支出、金融系统和地产市场的深入分析，目前尚未看到美国经济加速复苏的迹象，并且最近已经开始有数据低于预期，只是中国的市场反应较滞后，如果美股下跌，也是未来A股一大隐患。

就投资建议，林坚坚觉得，由于银行、石油石化等权重蓝筹板块已经先于大盘开始调整，杀跌动能得到一定的释放，以弱势震荡为主；相对风险更大的是前期涨幅较大的小盘股及概念股，股民尽量不要碰小盘题材股。

选股方面，傅黎明建议关注一季报预增股，可逢低布局。而从中线角度，林坚坚认为，文化传媒、有色、新能源等前期表现抢眼的个股，主力介入很深，还可以逢低关注。

未来基本面还有“两重风险”

1 主跌的风险在于国内经济持续下降

2 目前尚未看到美国经济加速复苏的迹象，并且最近已经开始有数据低于预期，只是中国的市场反应较滞后，如果美股下跌，也是未来A股一大隐患

□名家连线

李志林：科技股将是下一波热点

行情结束了吗？为何涨至2478点后出现调整？昨日，记者就大盘近期走势连线采访了华东师范大学李志林教授。他认为，行情只是处于休整期，并未结束。科技股将是下一波热点。

获利回吐引发下跌

“最近的调整是因为获利盘涌出引发下跌。”李志林说，以今年1月6日最低点为计，上证指数从2132涨至2478点，涨幅14.4%；中小板4467涨至5770点，涨幅29.17%；创业板612涨至799点，涨幅30.56%（如上图）。

“中小板和创业板指数都涨了这么多，个股涨幅超过50%的更是多了去，单边上涨，积累的获利盘甚多。所以一旦开跌，获利盘便会汹涌而出。”李志林分析道。

2500点平台压力甚大。李教授介绍，打开近3年成交量分布图，可以看到两个最大的压力带：2500至2600点和2900至3000点，2500点是这两年反复攻克又反复失守的平台，这里云集着大量的获利盘和解套盘。

他认为，在股指上行靠近2500点前，若不经过反复的宽幅震荡，不经过反复的堆量蓄势，没有较有力度的实质性利好刺激，2500点上方很难冲破并有效收复。所以，最近在2370~2470点已经调整了两个来回，是必要的。

春生行情仍未完

李志林认为，行情只是处于休整期，并未结束。

先说估值。李志林分析，按照2011年业绩预估，目前2400点位置大盘的动态平均市盈率只有十五六倍，比美国、我国香港股市只选30多个样本股统计的市盈率还要低。中小板估值20倍出头、创业板30倍左右的估值，大大低于40倍市盈率的纳斯达克。

再看外围股市。李志林说，此前美国道指强劲上涨，稳稳站住了13000点；纳指连创11年新高，稳稳站上3000点；标普500创了四年来新高，稳稳站上1400点；欧洲股市也是牛气冲天；港股更站稳21000点。这样，连续大跌两年的中国股市就更无继续走熊的理由。

李志林认为，这一波调整，以区域震荡的可能性更大，下方支撑位是2330点，调整时间预计为1~2周。调整结束的标志是：成交量温和放大，重新收复5周均线和20天线，收盘连续站稳2430点。

上涨还靠科技股

股市再度上行的动力是科技股。李志林说，温总理在今年两会记者会上表态：今年降GDP主要是为了主动调整结构，并设法使同样的经济总量能换取更大的经济效益。对此，李志林认为，经济转型，要靠七大新兴产业，靠科技进步。目前二三十倍市盈率、七大新兴产业、有高成长性、有高送转潜力的中小盘股，将是下一波行情的主流热点。