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基金2011年年报昨日披露完毕，在股债双杀的市场环境下，基金利润表现难尽如人意。天相数据统计显示，64家基金公司旗下971只基金（A/B/C分开算）去年整体亏损达到5004.26亿元。其中，有814只基金出现亏损，亏损面达到了83.83%，这一比例甚至超过了2008年极端环境下74.5%的水平！

从类型上看，2011年A股市场在由通胀压力引发的货币政策紧缩、针对房地产市场的高压政策、及欧债危机引发的外围市场需求下滑三重不利因素的袭扰下，面临估值重心和盈利水平的双重调降。在此背景下，偏股型基金成为亏损重灾区。数据统计显示，股票型基金和混合型基金去年分别亏损3146.59亿元和1522.62亿元；封闭式基金紧随其后，去年亏损219.03亿元。

低风险产品方面，债基的表现也难言乐观。去年债市利空频袭，信用债、可转债在“黑天鹅”事件冲击下三季度一度暴跌，在市场担忧信用违约风险和资金面相对紧张的背景下，债券型基金表现乏善可陈。数据统计，2011年债券型基金整体亏损25.70亿元；而受益于2011年较为紧张的资金面和高企的货币市场利率，货币基金和保本基金则交出了令人安慰的账簿，去年分别实现利润57.98亿元和0.26亿元，为去年基金业的整体亏损挽回了一点颜面。

A股市场之外，2011年下半年海外市场笼罩在欧债危机的阴霾之下，美国经济复苏疲软态势也严重动摇了投资者的信心，QDII基金在恶劣的海外投资环境中深受拖累，全年亏损148.55亿元。

观点碰撞

“价值股+成长股，持有并坚持。”

——景顺长城核心竞争力基金日前公告，每10份分红1.5元。该基金的基金经理余广表示，价值投资终是A股正道，目前正是价值投资的时机。

余广认为，在全球市场都行之有效的择股方式并不难理解，如盈利能力、管理层、估值水平等核心因素，而投资的关键在于能否坚持。余广表示，一季度市

场出现一轮反弹，尽管目前看来上涨乏力，但中长期看A股估值仍具吸引力，估值水平在全球来看仍是低谷，选择好公司持有的策略更为重要。目前余广青睐价值股和成长股的组合，价值股是盈利稳定，保持在20%左右，估值便宜在10倍左右。而成长股，是估值在20倍左右，但盈利增长能保持在50%左右的高速度。