N本报记者 刘龙海

在如今的理财江湖，它虽然没有“横刀立马”的表现，却也有“傲视群雄”的气概。

这就是债券基金。去年四季度以来，债券基金走出一波反弹行情，未来一段时间，仍然被众多机构看好。同时，债券基金的创新，也正如其他理财品种一样，脚步不停，在理财市场中散发出勃勃的生机。

因此，一位投资者想要胜券在握，必然也要与时俱进，挖掘各类债券基金的价值，寻找适合自己的产品。

现象：债基收益喜人

至上个月底，3月份完成募集的3只债券型基金，平均募集规模22.68亿元，数量远超股票型基金。据了解，共有17只基金在3月底完成资金募集，平均募集规模为11.43亿元，而10只股票型基金的平均募集规模仅为7.72亿元。

债券型基金在资金募集方面为何能领先于股票型基金？“投资者风险偏好有所转向是一个原因，另一个原因和债券基金贡献的业绩分不开。”一家股份制银行福州分行理财师何先生认为。

相关数据显示，今年一季度，纳入统计范围的196只债券型基金（截至去年年底成立满6个月且A/B/C级分开计算，下同）平均回报率为1.67%，首尾相差7.62个百分点，与去年同期的收益率相比，提升了1.93个百分点。

事实上，纵观其以往业绩，债券基金的不错表现不仅限于此。截至2011年年末，债券基金共有8年的历史业绩。相关数据显示，其8年平均的收益率为6.67%，其中有6年取得正收益，2006年和2007年的平均收益率均超过了15%，2004年和2011年出现负收益，但跌幅并不大。

趋势：牛市行情或延续

过往业绩可以是投资布局的一个参考因素，更重要的是放眼未来。

那么，债券基金未来的美好行情是否可以继续？目前尚无法断定，但未来可期。

一家国有银行福建省分行理财师林先生说，从目前来看，有多重因素利好于债券未来一段时间的发展。

首先，目前市场存在降息预期，如果降息情况出现，债券基金的收益率也将会提高。其次，包括基金公司在内的众多机构投资者，对今年的债券市场十分看好，与此对应的是，机构投资者频推债券基金产品，创新不断，为债券市场注入资金。同时，最近的热门话题“养老金入市”，更是给债券市场更多的想象空间。从监管层对养老金入市思路来看，养老金投资首求安全，长期来看将利好于债券市场。

另外，资本市场正迎来新一轮改革，监管层力推债券市场改革，以促进债券市场的发展，也将给债券基金带来机会。据了解，目前证监会已正式成立债券办公室。

□延伸阅读

3种债基种类细区分

债基未来可期，那么要如何投资这个品种呢？

像股票型基金一样，债券基金也有多个种类，投资者首先要了解债基种类，分清不同类型债基的投资范围及风险收益定位。

基金分为开放式基金和封闭式基金，按照传统分类法，分级基金一般被列为封闭式基金范畴，但由于它别具特色，为了便于读者具体区分，本文将分级基金单列为一个品种。

开放式债基：把握权益资产比例

在所有债券基金中，开放式债基占了绝大多数。根据基金的投资范围以及大类资产配置比例的不同，开放式债基可分为纯债基金、一级债券基金和二级债券基金。

细分以上开放式基金，主要看是否可以投资权益资产。纯债基金投资品种较受限制，仅可投资于固定收益类资产，一级债基可在此基础上参与一级市场新股投资，二级债基又在一级债基基础上扩大了投资范围，可适当参与二级市场股票买卖。

在三者中，纯债基金收益相对较低，但风险最低，二级债基的风险最高，但预期收益也最高。因此，纯债基金和一级债基比较适合追求稳定收益的保守型投资人，二级债基则更适合积极进取型的投资者。

封闭式债基：资金使用率更高

封闭式债基在我国最早出现于2008年。当年10月，成立后的债券基金“富国天丰”进行封闭运作，并在交易所上市交易。

之后，封闭式债券基金稳步发展，并有所创新。比如，最近新推出的一只封闭式债券基金，3年到期后，不像以往一样，直接转为开放式基金，而是进入5至10个工作日的开放期，让投资人自由进出。开放期结束后，将继续按照约定期限，封闭运作。

封闭式债基采取封闭运作，回避了开放债基申购赎回带来的流动性问题，可更大限度地提高资金使用率，从而帮助推高业绩。

债券基金的一个特点是，可上市交易。“上市交易带来了交易的便利与高效，交易费用低廉。”理财师林先生说。

据了解，至上周五，今年以来成立的12只封闭债基平均累计单位净值增长率为2.49%，而今年前成立的所有开放式债基的累计单位净值增长率为1.7%。

分级债基：一基两份额更灵活

债基产品创新不断，分级债基是其中创新之一。

分级债基是近两年基金产品的新生物，它是一种结构化证券投资基金，通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额。也就是说，其自身份额分成了A、B两个子份额，对应份额为稳健和进取两大类，稳健类风险低，但享受低收益，而进取类风险相对较高，不过收益也较高。

分级债基A份额也分为两种：上市交易和不上市交易。上市交易的A类份额，流动性较差，但一般处于一定折价状态，持有到期大致可以获得6%至7%的收益率。不上市交易的A类份额，约定收益率在5%左右，每三个月或半年开放申购赎回。

分级基金进取型的B份额波动幅度大，有杠杆比例，因此，其投资价值应充分考虑杠杆比率，此外，还应关注A份额的预约收益率、管理费率、托管费率、销售服务费率等因素。

理财师提醒，分级债基B类条款设置通常比较复杂，风险较大，低风险投资者最好不要介入。