N人民日报

今年以来，管理层加大了对上市公司分红制度的规范，在目前已公布年报的1700家上市公司中，有超过1200家上市公司拟实施分红派息。尽管上市公司分红积极性有所提高，但是，上市公司有分红并不等同于股民得到合理回报，按投资价值来看只有极少数公司股息率超过通胀。相比于从A股市场增资扩股时的豪情万丈，上市公司在送股派息时却表现得羞羞答答，为何给股民分红时就成了“铁公鸡”？

“分红王”茅台股息不及银行利息

随着A股市场“第一高价股”贵州茅台发布2011年年报，上市公司的分红预案再度成为公众的焦点。此次贵州茅台拟每10股派发现金红利39.97元，共计派发股利41.5亿元，创下A股历史上最高分红纪录。尽管如此，从派息率和股息率这两个体现分红水平的重要指标来看，贵州茅台“分红王”称号也难实至名归，其不超过2%的股息率（等于股息与股票买入价之比）甚至比不过3.5%的一年期定期存款利率，与3月份CPI 3.6%的涨幅相比也有很大差距。

深发展上市20多年融资400亿分红21亿

事实上，A股上市公司向来“铁公鸡”居多，只增资扩股却不分红现象备受股民诟病。即便是去年赚得盆满钵满的上市银行，分红吝啬的就不在少数。尤其是深发展，上市20多年间，配股加上定向增发共伸手向市场拿了近400亿元资金，却只派了21亿元现金给股东。

对于上市公司这种增资扩股与分红之间的反差，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访时表示，许多A股上市公司将现金分红看作是再融资的“交换条件”，这是极其有害的。

□新闻分析

制度缺陷造成“圈钱”冲动

分析人士指出，长期以来大量公司排队上市、上市公司频频再融资的根本原因，在于其可以无偿占用投资者的资金，制度上的缺陷使其成为我国资本市场中最大的赢家。因此，在红利回报甚少、无红利回报的情况下，投资者只能通过炒作、投机，在市场的暴涨暴跌中获取差价利益。

不过，管理层已经注意到当前股市只圈钱不分红的危害。证监会主席郭树清上任后的第一项改革就剑指上市公司的分红政策，要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制。

对于应当如何规范当前上市公司分红制度，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新提倡现金分红，尤其是“按季分红”，这有利于营造一种重视价值投资、崇尚长期投资的市场氛围，从而引导理性投资，并以业绩和分红来区分公司的好坏及投资价值大小，而不是按股本大小来对股价进行排序。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，很多投资者如果每年能得到5%的分红，就不会去炒股了，减少了投机操作。同时，他建议降低对中小投资者的红利税，甚至可以免除。