N深交所

本报讯 昨日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称“《创业板上市规则》”)，并自2012年5月1日起施行。

新制度有六大看点

去年11月28日，《关于完善创业板退市制度的方案》(以下简称“《方案》”)向社会公开征求意见，深交所根据各界反馈意见进行修改完善，《方案》于今年2月24日正式发布。本次修订《创业板上市规则》，主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款，包括以下六个方面：

关键词 退市标准

一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”，新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负”的情形；在终止上市情形的规定中，新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续二十个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

关键词 恢复上市标准

二是完善了恢复上市的审核标准，充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一，新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力。第二，针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由，拖延时间维持上市地位并重组的情况，《创业板上市规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制，要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。第三，明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据，杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四，明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司，在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告，才可以提出恢复上市的申请。

关键词 快速退市

三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件，规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的，应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的，将被暂停上市；在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的，将被终止上市。

关键词 退市风险信息披露

四是强化了退市风险信息披露，删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时，为及时揭示公司的退市风险，《创业板上市规则》全面考虑可能的退市风险出现时点，针对不同的暂停上市和终止上市情形，明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率，要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告，强化退市风险信息披露要求。

关键词 退市整理期

五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》，创业板实施“退市整理期”制度，设立退市整理板。在《创业板上市规则》中，对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

关键词 退市后

六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。为保护投资者权益，给予退市公司股票合适的转让场所，《创业板上市规则》明确规定，创业板公司退市后，统一平移到代办股份转让系统挂牌。

哪些条款做了修改

2009年创业板启动以来，监管实践中新问题不断涌现，有关法律法规也在不断完善。为因应上述变化，深交所对原有规则中一些不适应监管实践和监管要求的条款也进行了修订完善。主要包括：为提高市场效率，减少例行停牌，取消股东大会召开日例行停牌及股价异常波动公告当日例行停牌一小时的有关规定，其中，股价异动公告例行停牌涉及本所《交易规则》有关条款，取消股价异动公告停牌的规定待本所《交易规则》相关条款修订后执行；为及时提示净资产为负的公司的退市风险，新增净资产为负的公司必须进行业绩预告的要求；为遏制内部人损害公司利益的行为，规定公司董事、监事及高级管理人员与公司之间的交易必须经过股东大会审议，提出从严要求；对募集资金项目在分步实施中涉及重大投资、关联交易等事项的，明确要求公司履行相关信息披露义务。

□新闻背景

不足1%，这是近10年来我国证券市场的年均退市率。这一数字远远低于纽交所的6%、纳斯达克的8%和英国AIM的12%。最近5年来，我国已经没有公司从A股退市。

□名家微评

银河证券首席总裁顾问左小蕾：

创业板退市制度出台后，有效执行是最为关键的；监管层至少该拿几家公司“开刀”，以儆效尤，同时也让投资者看到新制度的有效性，而不是资本市场的又一空谈。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：

此次退市制度尚有一点不足，即若创业板上市公司变更募资使用方向该如何处理。创业板募资用途不能随意改变，上市公司更不能变成投资公司。此次退市制度没有明确对变更募资用途的处理办法，使得招股书的编写规范上还存在漏洞。应该要有明确的制度约束，来让创业板上市公司的招股书更加严谨和规范。

英大证券研究所所长李大霄：

创业板退市机制的建立将促进市场优胜劣汰，加大投机风险，鼓励投资者树立正确的投资理念。这是鼓励投资者持有好股，改变追逐“坏孩子”的投资理念。在股市上，对绩差公司会产生一定的震荡。但是他也指出，这种震荡更多表现在长期，“投资人理念的改变不会在一朝一夕”。

著名财经评论员侯宁：

中国股市要想三公、健康，必须有退市制度，也必须真正执行起来，否则劣币驱逐良币，市场迟早崩溃。如今A股市场有了第一个真正意义上的退市制度，算是一种进步。

□相关新闻

创业板一季报已有15家预亏

N上海商报

本报讯市场对创业板公司业绩的担忧正在逐渐被验证。当升科技前日修正了2011年度的业绩，将公司原本略有盈利的2011年全年业绩下调为亏损72.8万元。这是2009年创业板开板以来，首次出现创业板上市公司全年业绩亏损的情况。而本月初，该公司已经发布了一季度业绩预亏公告。

记者前日用同花顺统计，截至当天下午已经发布2012年一季度业绩预告的创业板上市公司中，有多达15家预计亏损：国联水产、海联讯、通源石油、坚瑞消防、佳讯飞鸿、当升科技、智云股份、天喻信息、启源装备、天龙光电、宝德股份、新大新材、鼎汉技术、佳创视讯、东方日升。