N本报记者 林可

核心提示：“小牛已经悄然来到我们的身边，只不过很多人不觉得而已。”英大证券研究所所长李大霄说。在监管层连发几个利好后，A股似乎很难大幅回调。500亿ETF即将入场，央行意外重启逆回购注资650亿元，也给小牛市注入了更多流动性。周五沪指成功冲过2450点，分析人士认为，下周大盘将面临前期高点2478点及年线2502点的压力，量能很关键，若沪指单边不能超过1200亿元，则或许还要再回调一下才能再冲关。

【政策风向】

流动宽松利好股市 央行很快“降准”？

股市不缺钱，只要有赚钱效应，场外资金就会涌入。

有消息称，中国央行可能很快下调存款准备金率，以鼓励银行向实体经济放贷，这主要是因为4月银行新增贷款可能较上月萎缩30%。兴业银行经济学家鲁政委表示，中国5月必须下调存款准备金率50个基点，以维持“适度宽松”的流动性。如果央行下调存准率，不仅对中国经济持续增长产生利好，也同样利好股市。

5月4日，央行在公开市场通过7天逆回购向银行体系注入650亿元资金。时隔14周后，央行再度重启逆回购，再度释放宽松信号。

天源证券福州交通路营业部分析师傅宁辉认为，货币流动性是影响股市的重要因素之一，未来投资者需要密切关注两点，一是货币是否有继续放松迹象，二是M2（广义货币）增速是否抬头，这两点因素也会影响未来股市走向。

申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，大盘目前处于震荡向上阶段，如降准肯定会再次构成利好，有助于沪指向2500点冲击。

【观点碰撞】

500多亿ETF建仓 蓝筹股大行情来了？

刚结束募集的华泰柏瑞沪深300ETF最终的销售数据出炉，首募329亿元。这是2007年以来首募规模最大的基金，同期发行的嘉实沪深300ETF募集资金也超过200亿元，发行规模超预期。

沪深300指数成份股囊括了A股市场上规模大、流动性好的300只股票，因而被视为中国经济运行的“晴雨表”。500亿ETF建仓将会否为沪深300成份股带来新的投资机会，一波大蓝筹行情就此展开，牛市来了？多位券商人士并不认为大蓝筹今年有大行情。

两大ETF航母“下水”引发市场关注。傅黎明认为，沪深300ETF建仓在即，对蓝筹标的构成向上推动作用，会形成“蓝筹搭台，个股唱戏”的局面。

傅宁辉指出，两只沪深300ETF基金，共500多亿元募集资金中有100多亿是通过股票换购的，因而需要扣除，这样可以在二级市场上买股的就只剩下不足400亿元，如果以一周时间建仓，每天投入到股市中的也就80亿元，这对目前沪深两市每天2000亿成交量而言，影响有限。

傅黎明认为，500多亿ETF建仓不会导致蓝筹股井喷，更多是封杀了大盘下跌空间，给其他中盘个股表演机会。

中信证券福州营业部投顾林坚坚则认为，大蓝筹“攻守兼备”。在退市制度出台的情况下，市场将进一步分化，ST、创业板、中小板以及业绩低预期类个股还是会有调整压力；相反大盘蓝筹既受惠于制度变革，又受惠于经济转型或者说能抵御经济转型，所以处于攻守兼备的地位，所谓攻，即指大盘蓝筹有估值修复的空间，而守指的是在经济转型的情况下抗风险能力强、再受到的冲击小。

【大势预测】

冲关不会一蹴而就 拉锯攀升格局将延续

就基本面而言，傅宁辉指出，投资者还需要密切注意未来几个重要数据以及美股走势。他说，4月经济数据即将披露，上市公司盈利状况是否有放缓迹象值得关注，地产产业链的相关产业是否也增长放缓；三驾马车中出口和投资回落已成定局，内需能对经济增长拉动多少还需要进一步观察；美股目前已处于两年内的高位，回落幅度大小也会影响A股。

傅宁辉说，影响A股中长期走势的关键因素还是自身经济基本面的状况，至于欧债危机以及美股或只会影响短期走势。

目前市场运行至2450点附近，接下来的操作相对来说会变得更加困难。因为既要防止市场随时有可能快速冲击前期2478点高点后的回落风险，又要考虑市场在冲关之际，还将形成持续反复震荡的风险。而结合盘面的具体表现来看就会发现，当下的市场存在较为严重的分化，尤其是个股方面存在分化的迹象越来越明显。所以，在权重股拉升之际，一些中小盘股就开始出现调整风险。所以，当行情在相对朦胧的冲关之际，建议要保持几分谨慎。

傅黎明认为，股指目前行至较为关键的技术位，下周大盘将面临前高2478点及年线2502点的压力。一旦放量突破确认，则行情大反弹格局确立。

天源证券傅宁辉认为，大盘下周若要挑战2478点，量能很关键，若沪指单边不能超过1200亿元，则或许还要再回调一下才能再冲关。

多位券商分析师建议，预计股指冲关不会一蹴而就，或仍延续拉锯攀升格局。就操作而言，投资者在震荡过程中应谨防个股走势出现分化，可继续关注机械等强周期低估值品种。此外，看好水电板块。今年4—5月份雨水充沛，可以关注南方这一带的水利个股，如闽东电力、桂东电力等。券商创新大会即将召开，券商股以及参股券商的相关公司或受益，值得投资者关注。

语录

“目前的多项改革措施将助推证券市场走向规范、成熟。但是股市仍然是经济的‘晴雨表’。”

——海通证券首席经济学家李迅雷称，A股的走势根本上还是取决于宏观经济的走势和上市公司的盈利状况。

“管理层只有纠正融资制度才有真牛市。”

——英大证券研究所所长李大霄表示，如果还抱着从投资者身上赚钱的老思路，只会让投资者逐个离开股市，对市场健康长远发展是不利的。只有将过度偏向融资者利益的制度重新纠正过来，才能让投资者赚钱；只有将健康的股东文化培育起来，才能够让充满狐疑的投资者放心长期投资；只要投资者投资股票能够赚钱，钱会陆续进来，牛市就会变得真实。

“整个行情在犹豫中前进，操作比较困难，可能一买就套，但是坚持拿一阵还是会有比较可观的收益，不过想赚大钱比较难。”

——省内私募道冲基金李先生说，当前是在清洗不坚定分子的过程，如果想做空代价会很大。

□数据

3天大涨2.32%

截至周五收市，上证指数本周3个交易日累计上涨2.32%，为近10周以来最大单周涨幅，深证成指累计上涨3.86%。