N上海证券报

本报讯 经济下行步伐加快令市场政策“托底”的呼声愈发高涨。近日，包括申万、兴业、安信在内的主流研究机构亦对未来政策红利持乐观看法。机构认为，政策宽松与投资保增长均为大概率事件，而水利、电力、环保、高铁、轨交、电信、保障性住房、中西部等八大领域或在政策中最为受益。

上周末央行的降准举措，在时间点上有些出人意料，但也在情理之中。从之前公布的4月宏观经济数据看，国内经济增速下滑之快超出所有人预期。因此，研究机构普遍认为，维护货币市场流动性的平稳，进一步加强信贷对实体经济的支持力度，将是近期央行货币政策的重心所在。

“4、5月份大概率是年内经济同比最差的阶段。”兴业证券策略团队判断。由于过快的经济增速下滑是管理层难以忍受的，机构认为进一步的政策宽松有必要。

“央行需要更为直接的政策操作，比如降低贷款基准利率或者加速鼓励逆周期的信贷投放等，以使得目前过高实体经济融资利率降至历史均值附近，并推升货币增长率接预定目标。”安信证券宏观组认为。

“目前争论国家是不是要保增长没有太多意义，更应把目光聚焦于国家会采取什么方式保增长，哪些领域会最大程度地受益。”申万研究所如是认为。

其还判断，投资依然是稳增长的主要领域，未来一段时间能看到国家加大政府投资来对冲房地产投资下滑，通过政府支出的加大、信贷的放松、大型项目的开工来稳定经济增长。

“把短期保增长与中长期转型结合起来的水利、电力、环保、高铁、轨交、电信、保障性住房、中西部八大领域最受益。”申万研究认为。

虽然政策号角或将吹响，机构也认为此时可以更为积极，但也应注意到，与2008年不同，此次政策更多是托底，其力度要明显小于前者，因此也有机构认为不宜对这次政策预期过高。

“如果民间投资增长比预期的高，或者通货膨胀压力比预期的大，都会对政策形成干扰。”申万研究所指出。