N本报记者 林可

核心提示：虽然有不断推出的“稳增长”政策利好股市，但由于对经济下行的担忧以及大盘股融资的消息，A股继续阴跌，本周五沪指失守半年线2336点。榕多位券商分析师认为，阴跌最可怕，大盘估计下周将再次面临方向选择，如继续下探，恐2300点支撑不保，建议股民谨慎回避风险。

多重利空A股面临压力

虽然本周初受到多个“稳增长”政策出台的影响，A股一度“回光返照”，不少受益个股强势上涨，但上涨并没有维系多久，利空接踵而至。

国内经济下行考验上市公司业绩

先是希腊或将退出欧元区，导致欧洲股市全线大跌，严重拖累了全球金融市场。

接着，汇丰银行发布数据显示，5月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.7，较4月的49.3明显下降，创下两个月以来新低。从各项指标来看，除制造业产出、积压工作、产成品库存和采购数量外，其余7项指标都出现萎缩。其中，新订单指数、新出口订单指数和采购库存出现加速萎缩现象。

申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，抛开欧债危机影响不谈，国内宏观经济下行的负面影响正在逐步显现出来，这对投资者持股信心打击最大，当前经济下行，也意味着上市公司业绩或将面临考验，在货币政策趋松，但仍限“微调”的背景下，股指缺乏明显的趋势性指引，如此一来，消息面和政策面便成为左右短期市场运行的关键因素。

有消息称，今年以来400余家大股东疯狂套现500亿元。产业资本对股价的嗅觉比金融资本更为敏锐，当其认为价格高估的时候，会毫不犹豫地卖出，反之亦然。众多产业资本一起减持的情况出现，已非常明显地揭示出上市公司股价已过分高估，高管不看好后市。

两沪深300ETF上市或引发恐慌抛盘

另一利空则是下周一华泰和嘉实两只沪深300ETF上市，将对股市造成多大冲击现在还是个未知数。省内多个私募机构认为，下周一十分关键，理论上下周一沪深300ETF上市，500亿资金有可能抛出来，这就有可能带动其他更多的资金恐慌盘抛出来。如果这部分抛盘被人全接走了，说明有主力在这里愿意接这部分的货；如果下周没有人接盘，那么下跌空间则会比较大。

阴跌难熬下周选择方向

博弈、盘整，这是A股近期的主题曲。近期A股市场处在对经济下滑的担忧和期待刺激政策的博弈中。希腊可能退出欧元区，欧美及亚太各主要股市“跌跌不休”，中国经济增速面临下滑风险……看空者的理由看起来十分充分，而多方的最重要“武器”则是对经济刺激政策的期待。

内忧外患降低仓位控制风险

“阴跌最难熬，A股下周可能要再次面临方向性考验了，如果下周继续跌，2300点恐怕守不住。”第一创业福州营业部张丽梅说。

张丽梅指出，6月的坏消息可能还有不少，先是6月12日经济数据，估计难以乐观，接着是希腊17日选举，是否会退出欧元区值得关注。

申银万国福州营业部投顾傅黎明认为，经济数据和境外市场都不尽如人意，市场环境不支持持续反弹，成交量未明显放大。欧债危机的市场恐慌高点未到，中国经济暂难扭转。在内忧外患的情况下，上涨的空间很有限，建议股民降低仓位，控制风险。

进退两难等待政策刺激

“深市跌幅比沪市大了很多，交易量也不断缩小了，大盘似乎在做头。”中信证券福州营业部投顾林坚坚说，2320点支撑如果破位，会有比较大的跌幅，就看银行股能否止跌反弹，带领大盘企稳，但如果在2300点一线盘整的时间越久，对大盘也不利，向下风险加大。

华福证券总部也认为，A股连续在2330~2383点的狭窄空间震荡了8个交易日。在外围市场空头氛围浓烈之下，A股如此走势在近期较为独立。近期经济数据空前地冷，却有政策放松的预期支撑，市场进退两难。不过，如果后面政策不能达到或超过预期，A股难免出现破位的可能。

阶段性双头？将考验前低2132点

“每次大规模基金卖得很疯时，基本都是阶段性头部。”天源证券福州交通路营业部傅宁辉如此评价。此前，福州不少股民积极认购华泰沪深300ETF和嘉实沪深300ETF，如今随着大盘下跌，两只ETF净值也出现下跌，福州股民杨先生买了500万份华泰沪深300ETF，如今已亏了30多万元。

上周傅宁辉认为此次下探低点或到2200点，本周他再次下调低点支撑，调到2100点。说到理由，傅宁辉指出，虽然有“稳增长”政策出台，但经济下行速度有可能超过预期，另外欧债危机还在不断发酵，又会影响到出口，这对我国出口企业影响或会加剧。

此外，傅宁辉认为，A股融资还在加剧，虽然新股发行有新政，但估值不低，仍有15至30倍以上的新股发行。此外，还有许多大盘股等待发行，这对A股资金面是个考验。

从技术上看，傅宁辉认为，目前大盘或是阶段性双头，A股将继续阴跌向下，考验2132点前期低点，但估计失守概率较大。

□热点透视

“铁公基”又来了

昨日，中铁二局涨停、晋亿实业涨7.96%，2009年万亿投资最牛的“铁公基”又来了。当时，中铁二局以5元多的股价开始发力，一直涨到27元，涨幅高达5倍多，这次历史还能重演吗？

国务院常务会议再次强调要正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，把“稳增长”放在更重要的位置。要推进“十二五”规划重大项目按期实施，已确定的铁路等领域的项目要加快前期工作进度。认真梳理在建续建项目，防止出现“半拉子”工程。鼓励民间投资参与铁路、市政等领域建设。

这是4月初“保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求”和“铁路建设不能因噎废食”以来第二次强调推进重大项目的按期实施。反映了在经济下行压力下通过基建投资“稳增长”的必要性，也为基建股带来主题性投资机会。

国泰君安最新的一份对基建板块的研报指出，国内经济下行压力加大，经济出口增速不容乐观，消费拉动作用力尚小，7.5%的GDP增速目标仍需投资拉动，铁路等基建已经受到政策扶持以对冲下滑风险。以铁路为代表的基建项目资金情况好转、审批速度加快。基建股具备投资机会。基建股普遍估值较低，看好基建股行情。推荐中国铁建、中国中铁、中铁二局、东方雨虹、安徽水利、葛洲坝、四川路桥、隧道股份和上海建工。