N金融投资报

相关数据显示，目前A股银行股的市净率已经到了1.1倍，远低于2005年998点和2008年1664点时的估值水平。然而，即便是“史上最低”，银行股就真的具备投资价值吗？

绝对股价并非最低

从绝对股价看，A股银行股的股价显然不是最低的，因为大多数银行股在2011年的最低股价并没有跌破2008年以来的最低股价。

以建设银行为例，2008年建设银行股价曾最低达到3.46元，而2011年的最低价为4.32元，前后相差24.8%。而其他股份制银行，如北京银行2008年金融危机时的最低价为6.42元，而2011年的最低价为8.74元，两个时间点的绝对股价相差36%！而目前北京银行的现价为9.83元，远远高于两个历史时间点的最低价。

轻回报重融资伤了股民心

据统计，去年银行的再融资计划高达3654亿元！

今年银行股在再融资上又快马加鞭。北京银行118亿元的定向增发方案获批、浦发银行宣布发行300亿次级债等。对此，信达证券分析师梁浩表示，再融资其实是银行股一个老问题，投资者买银行股不仅没有享受到回报，反而被不断圈钱，被摊薄每股收益，所谓的投资价值也就变成口号和形式。从这一角度看，银行股巨额的再融资行为是其股价上涨最大的绊脚石。

2万亿地方债今年到期

中投证券分析师李云洁预计，2011—2013年地方债到期本息合计6.7万亿，若按照银监会要求为地方政府到期债务展期，保守估计，2012年将有2万亿本金利息到期。

多数分析师认为，地方债对于银行的利润可能是一个长期消化的过程，而由于政府极大的控制能力，地方债务风险实现“软着陆”是可以预期的。不过，也不排除有地方债突然爆发，影响银行利润的可能。