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A股市场昨日以连续第二日小幅调整结束了5月份的交易，上证综指5月份累计下跌1%。对欧洲债务危机的担忧加剧，打击全球资本市场向下调整，不过国务院讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》引发局部热点，对股指构成支撑。上证综指昨日收报2372.23点，跌0.52%。不过，中小盘股逆市走强，中小板指涨0.71%，创业板指涨1%。

两市行业指数多数下跌，建材、运输设备、林业、地产和银行等板块跌幅靠前，不过食品饮料、医药、节能环保、电子板块逆势上扬。

西班牙银行业存款降至欧债危机爆发以来的最低水平，加上希腊左翼政党再度领先，引发市场对于欧元区前景的担忧，打击全球股市向下调整。

中金公司认为，海外市场动荡或对国内市场产生一定影响，但政策放松预期日趋强烈，股指短期依然存在回升动力，中期走势取决于政策改善力度。

分析人士指出，6月市场有望在“政策呵护”下筑底反弹。

【多空对垒】

利好政策 降息预期较为强烈

近期可谓政策利好频出，5月23日，国务院常务会议再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度”，强调“推进‘十二五’规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度”。

“首先，政策底基本探明，对于政策未来预期投资者应该保持积极，利好多于利空；其次，资金价格保持低位运行，流动性充足，为市场的上行提供了较好资金支持；最后，新股发行改革措施已经逐渐起效，新股发行价格、市盈率等有显著改善，投资者开始理性参与新股发行，对于资金分流作用较之前有所降低。”民生证券广州营业部首席投资顾问赵金伟指出。

深圳铭远投资公司投资总监韩跃峰表示，5月份CPI数据较低，市场对于政府政策放松空间又开始预期，市场有较为强烈的降息预期，一旦实现，对于后市行情仍将构成刺激。

不利因素

中报业绩风险释放

2012年一季报业绩增速在持续放缓两年以后加速放缓，中报预喜的公司，相较一季报业绩，环比在下降，中报表现不佳已是事实。上市公司业绩增速将继续寻底。在这种背景下，中报业绩风险释放可能随时出现。

“临近中期报告，需要提防业绩地雷，同时，近段时间个股表现活跃，部分品种概念性炒作而无实质业绩支撑，中报时可能会有业绩压力。”韩跃峰说。

此外，对于近期政策频频出手，有业内分析人较为谨慎。上海证券策略分析师屠骏表示，虽然加快重大项目的建设投入有助于信贷和需求的回升，但是不要对此抱过高的期望。

“一方面，再次实施巨额投资计划不但可能引发通胀的反复，而且不利于经济结构调整。另一方面，今年税收整体回落，继续大规模上马重大项目，中央财政相对乏力。而地方财政受困于房地产调控与地方融资平台的资金压力，投入资金也有限。”屠骏指出。

外围不确定性冲击

希腊债局还未解决，西班牙又频频传出负面消息，独立评级机构伊根-琼斯(Egan-Jones Ratings)日前宣布，将西班牙主权评级从BB-下调至B，为不到一个月以来的第3次评级调降动作。欧元区面临的经济和政治不确定性继续发酵。

与此同时，日前发布的美国5月份消费者信心指数意外下滑，为连续第3个月下滑，显示出美国民众对于就业市场的悲观情绪正在升温。同时达拉斯联储(Dallas Fed)发布报告称，该行辖区内制造业活动出现进一步萎缩，显示出美国经济复苏的动能依然有待确认。

分析指出，希腊将于6月17日再次举行大选，这将关系到希腊是否会留在欧元区，也将是整个欧债危机的分水岭。因此，其间所有的相关新闻都将左右市场，增加外围市场的波动。A股市场可能也会因此受到冲击。

“若欧债陷入不利境地，对世界金融经济影响可能会大于2008年美国次贷危机。”赵金伟指出。

【走势】

6月有望震荡收高

5月份沪综指在上涨至2453点后出现持续回落。

广发证券表示，经济的超预期下滑已在5月得到市场较充分的反映，并且经济增长接近政府调控底线，保增长成为必然，政策将再度吹响刺激经济号角。近期温总理召开六省经济形势座谈会，传递更加注重经济稳定增长的信号。6月市场有望呈现筑底反弹态势。

韩跃峰表示：“6月的行情整体仍呈现区间震荡的格局，由于经济整体情况不好，政府刺激经济，最终收效可能并不理想。但是，由于实体需求不足，资金面仍较为宽松，市场仍会较为活跃。”

【策略】

关注政策受益股

对于6月份市场走势。赵金伟表示，鉴于今年市场受较多不确定因素影响，走势较难预测，建议投资者在6月份应该采取走一步看一步原则，跟随政策指引，密切关注经济基本面变化。

在板块个股配置上，广发证券建议，从前期的题材概念主导，将逐步切换至受益政策松动的二三线蓝筹品种，其中两条政策主线可供参考：1.财政投资力度加大的受益行业，如环保、通信设备、水利、核电。2.刺激需求政策下的家电、汽车、房地产、建材等低估值高弹性品种。