N本报记者 陈思敏

又到年中，是时候检视投资，调整配置，重新布局下半年。先来回顾一下，上半年各投资品种的市场表现情况：楼市依旧调控着，银行理财产品投资期限越来越长，可投资收益却越来越低，黄金一蹶不振，股市涨上去需要很长时间，跌下来不过是一夜之间的事。倒是债券可圈可点，超跌后持续反弹，全线上涨不断创新高。

面对这样的局面，普通投资者该如何布局下半年投资？债券牛市行情可以持续多久？现在还能继续跟进吗？除了债券，还有其他什么投资机会？就此，记者采访了银行理财师。

债券

把握牛市下半场机会

国际金融理财师陈学伟认为，债券牛市还有下半场，建议投资者适当配置债券基金如强债基金、信用债基金等。今年上半年，债券基金走出壮观行情，收益率达5%以上。“高收益的票息率、资金面的宽松以及降息预期，使债券成为投资市场的香饽饽。”

理财产品收益下降，不少投资者把注意力转向债券市场。前段时间国债火爆，就蕴藏了投资者想锁定收益的想法。除了国债和金融债，现在市场还有地方政府债、企业债等，目前五年期国债的回报已达到6.18%，这就意味着其他信用评级更弱的同期限债券要更高的收益才能吸引投资者，高过7%都很正常。“单是票息率就有比较可观的回报了，更何况某些个别债券还有阶段性行情。”

债券牛市可以持续多久呢？陈学伟表示：“经济放缓，政策红利不断释放，使得资金面宽松，如连续央行20个月没有发行票据从货币市场回收资金，又如可转债进入可质押，增加流动性，增加投资标的供给等等，后续的还有降息预期。鉴于此，机构肯定会选择债券作为投资标的之一。大家都买，价格自然上去了，供求关系使得债券市场行情可以持续，不过可能不会像上半年那么波澜壮阔。降息后，行情就差不多了。慢牛行情是可以期待的。”

“坐拥高额票息，静等利率下降。”这是债券投资者的真实写照。那么，投资者如何参与其中，分得一杯羹呢？依托基金公司，投资债券基金是普通投资者比较稳妥的选择。在选择债券基金时，着重考虑大的基金公司和银行系公司，如南方、广发、工银瑞信等。另外，对自己投资能力有信心的投资者还可以参与交易所债券，当然其中的风险也比较大，对投资者的要求也更高。

兼具股债双重特性的可转债也是陈学伟比较推荐的。2008年，可转债产品凭借其“股性奔腾”、“债性稳守”兼备的双重特征，备受关注。而投资大师巴菲特也曾在2008年借道可转债稳稳挣了一票。可转债的投资价值主要在于债券的本身价值和转换价值。“当股票市场下跌时，正股股价远小于转股价，可转债由于受到纯债价值的支撑，一般不会跌破债券价值部分，可转债债性更加突出，此时持有可转债可更多地获取债券收益，当股票市场上涨时，由于其内生的期权属性，当未来某一时刻正股价格超过转换价格时，可以根据事先约定的较低的转换价格，将可转债转为正股。”

最后，陈学伟还表示，牛市里，就要买老的基金，更建议投资者买入已经成立的老的债券基金。

股市

围绕政策主题投资

中国银行福建省分行私人银行部投资顾问涂菁认为，股市下半年还有戏，重个股轻大盘，抓住政策导向，参与股票市场的主题投资，踏准节奏，下半年仍有机会获得可观收益。“从上半年股市的表现来看，‘政策市’的趋势十分明显。投资者和投资机构基本着眼于消息炒作。之前券商大会，券商股大涨。最近，传闻要出振兴生物制药的政策，这个板块受到热捧，即使在6月4日大盘暴跌的情况下，还是表现出一定的抗跌能力。”

主题投资趋势的形成与目前宏观条件密切相关。面对日益严峻的经济下滑风险，“稳增长”成为当前政府工作的重点。未来中央政府将以更具体和有力的政策措施对冲经济增长下行压力，与此相对的，将会有系列产业振兴规划及扶持政策相继出台，因此围绕政策展开的主题投资重回公众视野。

涂菁表示，消费、家电、新兴产业都是下半年可以期待的主题投资机会。另外，地产股也是可以关注的。房价调控，地产股首次影响也跌到相对低位，因此地产股存在机会。再加上这么长时间下来，百姓购房的刚性需求确实存在，因此地产股的上涨空间还是比较大的。

黄金

短期不宜投资

两位理财师都认为，短期黄金市场风险仍然较大。涂菁表示，黄金上周五大涨，可见其避险属性没有消失。有投资黄金的投资者下半年要重点关注QE3预期和相关经济数据。陈学伟认为，黄金将在1500~1600美元盘整，但打压黄金的因素不足以使其急转直下。“长期看好，中期盘整。目前投资黄金，适合中长线持有，将其作为资产配置，短炒风险大。”

（文中观点仅代表个人意见，投资有风险，入市需谨慎）