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核心提示：央行降息“靴子落地”，银行理财产品预期收益率将继续普遍下滑，货币基金收益率亦整体降低。而部分较高约定收益率的分级债基A类份额具有吸引力。
银行理财数量增长收益率将下行
以往央行每次降息或加息，银行发售的理财产品收益率方面都会快速反应，而这直接关系到老百姓常规投资渠道的回报高低。银行理财产品作为有力的揽储工具，其预期收益率从侧面反映出银行对存款的需求程度，因此市场资金面的宽松，会给银行理财产品收益带来“负面”影响。
收益率逐月下行
2012年，我国银行理财产品收益率呈现逐月小幅下行的趋势，一季度人民币产品的收益还维持在5%以上，但进入二季度，收益下行幅度加剧。截至6月7日，本月人民币产品平均预期收益率仅为4.5624%，较1月份的5.2396%已下降0.6772个百分点。且近期市场上收益超过6%的产品难觅踪影，收益维持在5%以上的产品数量也大幅减少。
据普益财富最新数据统计，2012年6月1日—6月7日，人民币产品的平均预期收益率为4.5624%，较5月份的4.7747%、4月份的4.9591%分别下降0.2123和0.3967个百分点；发行量占比最大的1~3个月期产品，平均预期收益率为4.2674%，较5月份的4.4195%、4月份的4.6486%分别下降0.1521和0.3821个百分点；而人民币债券和货币市场类产品，受市场资金面影响最大，6月平均预期收益率仅为4.3161%，较5月份的4.5526%、4月份的4.7341%分别下降0.2365、0.418个百分点。
对银行而言，此次调整后存款利率明降暗升，表面上自3.5%下调至3.25%，而浮动空间扩大至1.1倍后，实际可达3.575%，而贷款利率下浮，使得实际贷款基准利率降为5.679%。银行息差由此前的3.06%显著压缩至2.104%，接近1个百分点。此次息差的大幅降低，会对银行的经营造成显著压力，从而进一步推动商业银行将收入的重心逐步从传统的存贷款业务转到中间业务上来。
银行理财业务近年来呈现爆发式增长，显示出银行正在对自身业务结构积极做出调整。截至6月7日，今年已发行银行理财产品10841款，较之2011年的8853款，增幅保持在22.46%。预计降息后银行理财产品发行数量与规模的增长可以持续，收益率将会进一步下行，但较之一年期定期存款利率则会继续保持优势。
□小算盘
关注中长期产品锁定收益
理财分析师认为，本次降息对市民理财的直接影响是理财产品收益率将走低。尽管之前的存款准备金调整，就已经拖累了产品收益率，降息0.25个百分点后，一般银行理财产品的预期年化收益率仍会相应地做出向下调整，幅度可能在0.25%至0.5%之间。
“对许多家庭来说，购买银行理财产品获取回报属于刚性需求，不论降息或者加息，需求同样存在。只是本次降息后，人们会更多地关注中长期产品来锁定收益。”该分析师说。前不久，多家银行都相应地把中长期理财产品的认购门槛到提高至20万元甚至更高。
据了解，目前人民可选择的理财产品和渠道已经出现了明显的分层：银行在售的银行理财产品中，绝大部分是6个月以下的短期产品，期限最长的也仅限于一年期，一年以上的理财产品寥寥无几；投资期限在一至三年左右的更多的是信托类理财产品；三年或五年期限的理财渠道则基本锁定在国债。市民宜根据家庭资金的配置和期限需求，选择适合自己的理财产品。
分级基金提前绑定银行利率获追捧
近期多只分级债基的稳健份额即A类份额迎来开放日，由于此前降息预期较强，所以这些A类份额纷纷遭到抢购。
收益按年度调整降息暂无影响
继5月22日打开申赎的富国天盈A一日取得逾40亿元净申购后，6月1日打开申赎的万家添利A一天获得逾20亿元的净申购，同日打开申赎的天弘添利A亦获得逾10亿元的净申购。
华泰联合基金研究中心总监王群航表示，对于分级基金中的A类基金来说，降息无疑为这一类产品带来了更多的收益，因为这一类产品的业绩比较基准为一年期定期存款，按年度调整，所以降息带来了超额收益。
分析人士指出，近期分级债基A类份额频频获得超额申购、启动比例配售，主要是近期股市震荡下跌，而债市慢牛延续的背景下，投资者对固定收益类产品的偏好氛围。刚刚过去的5月，上证综指下跌了23.09点，而6月以来，股指延续震荡整理行情。与此同时，债市却在货币政策松动、资金面宽松推动下迎来了“红5月”行情，6月热度有望继续保持。
业内人士指出，在货币、信贷政策调整过程中，货币基金和银行理财产品的实际收益率已出现下滑，伴随货币供应的进一步宽裕，其实际收益率或将继续下行。然而，分级债基稳健份额的收益率绑定银行利率，即使年内再度降息，也能锁定收益，这是其深受投资者青睐的关键原因。
□小算盘
开放日差一天基金收益缩水0.25%
6月7日、8日鹏华丰泽A、博时裕祥A分别迎来为一天的开放日，由于此前鹏华丰泽A的约定收益率较博时裕祥A有一定差距，因此，有部分投资者就准备认购后者而不是前者，没料到央行突然宣布降息，一年期定存利率下调0.25个百分点，令“高收益”梦想成空。
根据公告，鹏华丰泽A的约定收益率为一年期定存利率的1.35倍，其开放日为6月7日，定存利率还没调，所以其本期的约定收益率为4.73%。同样为每6个月开放一次的博时裕祥A约定年化收益率为一年定存+1.5%，如果利率不调的话，其约定收益率为5%，明显高于鹏华丰泽A，但由于本次下调利率自6月8日起实施，所以博时裕祥A的最新约定收益率也相应下调0.25个百分点，最新值为4.75%。虽然仍属较高水平，但其相对优势已经没那么明显。
