N人民日报 钟禾

上证指数昨日再度失守2300点关口，收市报2295.95点，下跌0.99%。隔夜外围股市下挫影响市场情绪，油价持续下跌打击资源股跌幅靠前，市场在希腊选举前仍心态谨慎。

对于5月份CPI等经济数据好于预期、央行降息、油价下调、外围股市大涨等诸多利好消息，投资者信心仍然显得麻木。专家普遍认为，在当前股市持续低迷的背景下，仅靠政策的利好和各种“消息”的刺激，越来越难以对股市构成实质性的影响，只有加快股市的改革和治理、建设健康的市场环境、培养优质的上市公司，激发股市内生性的增长才是促进A股市场由熊转牛的关键。

出现利多疲劳症

已经习惯于被政策和消息所左右的股民们逐渐发现，现如今消息已经越来越不管用了，曾经屡屡奏效的降准、降息、降费等一系列利好政策如今已很难再提振股市的信心。究竟是什么原因让股市一再被利好消息所“忽悠”呢？

“中国A股之所以出现这种现象，主要原因是股民的信心缺失，政府或证监会还没有从根本上提振股民的信心。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达表示，广大股民被机构忽悠惯了，大多数人是亏多赚少，以至于出现“利多疲劳症”和“利空恐惧症”。如果不解决这两个问题，没有广大股民的积极参与，那么股市很难真正牛起来。

从制度源头解决股市问题

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，自2009年5月新股发行体制市场化改革以来，中国的“政策市”正在褪除其原有的、强烈的行政性色彩，因此，现在某些“利好”出来很难再像过去那样被市场情绪化地理解为“救市”。与此相反，中国股市正在变成中国经济的晴雨表，股市的动向更加真实地反映着经济走势。

“要保持股市健康和可持续发展，应该让股民真正体会到投资股市有回报，而不是被机构忽悠，总是亏损。”何维达表示，因此必须加强制度建设和监管，一方面避免垃圾公司上市，减少“劣币驱逐良币”现象；另一方面避免大量上市公司盲目融资和圈钱，坑害股民。

“制度变革、制度先行正是中国股市寻求突破、创新的开始。”董登新表示，要想从制度源头解决股市投机猖獗的问题，就必须首先构建多层次资本市场，打造多样化投融资平台；同时，还要改造扩容新三板，让它成为中国的OTC（场外交易）大市场；此外，我们还要加大发行人与证券中介的诚信建设和法制建设，坚决打击并严惩欺诈上市、信息造假、股价操纵以及内幕交易等犯罪行为。

除了良好的制度设计之外，一个健康的股市也离不开优质的上市公司。

“优质的上市公司是股市的生命线之所在。”董登新表示，要想培育出大批优质的上市公司群体，必须健全和规范上市公司的法人治理及分红政策，加大上市公司诚信建设与法制建设，尤其要强化上市公司的社会责任感，上市公司对股东必须要有感恩意识和回报意识。

□留言

“还有降息的空间。”

——本周股指围绕2300点展开激烈争夺，对此，长盛同鑫二号保本基金拟任基金经理蔡宾表示，目前宏观经济依旧较弱，股市短期还存在继续整理一段时间的风险。在经济走弱、通胀持续回落的背景下，货币政策放松的预期仍在进一步强化之中。“按照我们预计的通胀走势，以通胀与基准利率的对应关系看，未来基准利率继续下调1~2次的空间仍然存在。”后续随着政策刺激效果的逐渐显现和经济的企稳回升，加上通货膨胀继续走低，各类资产预计都将有较好的投资回报。

□微话题

上交所开闭门会研究市场

英大证券研究所所长李大霄昨日发布微博：“透露一小秘密，今天下午在参加上交所征集中金、中信、君安、东方、英大、招商共6家证券公司对证券市场形势判断闭门会议中，上交所张育军总经理判断市场是底部区域，并提出四大举措提升上市价值改善政策环境……”