N本报记者 陈思敏

投资私募债集合理财产品出炉

自5月证券公司创新发展研讨会召开后，券商新产品、新业务的推出备受关注。上个月，沪深交易所首只中小企业私募债双双发行，上交所发行的苏州华东镀膜两年期债券利率为9.5%，深交所发行的嘉力达三年期债券利率9.99%。记者通过证券公司了解到，由于投资门槛的限制，目前散户投资者还不能直接参与这一投资。

某证券公司工作人员告诉记者，个人投资者直接投资中小企业私募债的必须符合以下条件：个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元；具有两年以上的证券投资经验；理解并接受私募债券风险。显然，大部分的散户投资者不符合上述条件。该证券公司工作人员也表示：“目前我们公司的中小企业私募债主要对机构客户开放，对散户的产品还在研究中。”

不过，业内已经有券商抢先出手了，通过发行集合理财产品的方式，帮助散户投资者绕开门槛限制，间接投资中小企业私募债券。近期，广发证券推出首只可投资中小企业私募债的券商理财产品——广发金管家弘利债券集合资产管理计划（简称“广发弘利债券”），投资门槛为5万元。民族证券也紧随其后，发行“民族金港湾1号”集合理财产品，投资门槛也是5万元。

新产品是机会，但不能忽视风险

让散户投资者分享到私募债投资的硕果固然不错，那这项投资的风险如何呢？据了解，广发弘利债券投资中小企业私募债券的比例不高于集合资产的30%，主动投资于单只中小企业私募债券的比例不高于集合资产的3%。“民族金港湾1号”中小企业私募债整体投资比例、单只债券投资比例分别不高于资产净值的40%和10%，

上述证券公司工作人员在接受采访的时候表示，私募债集合理财产品的发行算是双赢，一方面散户投资者可以通过间接投资分享收益，另一方面也可缓解私募债销售困境。“经过前期热销，机构投资者对私募债的热情有所下降，对他们来说这样的收益不算高。按《中小企业私募债券业务试点办法》规定，中小企业私募债发行利率不得高于同期银行贷款基准利率的3倍，照此计算，首批发行的3年期私募债利率最高可达到19.2%，降息后也有18.45%。但目前已发行的中小企业私募债利率为9%~10%，大大低于市场预期。”

“这个收益对机构投资者吸引力不大，但是散户投资者还是可以尝试下，毕竟市场不景气而投资渠道又比较少。”该证券公司工作人员提醒散户投资者认清风险：一般来说，首批上市的企业资信是比较好的，其债券收益率更有保障。而券商通过控制投资比例的方式也会降低风险。不过，散户投资者对该产品的风险还是要有清醒的认识，虽然这些企业可能有大股东或关联企业担保，但风险还是有的。“自己能承担多少亏损，投资者要心里有数。”

券商研发新产品，投资者选择更多

上述集合理财产品只是投资者在证券公司可选的投资方案之一。记者从证券公司获悉，随着政策空间的打开，越来越多券商都在积极完善产品线。很多券商已经推出针对闲置资金的现金管理类理财产品，类似银行的隔夜存款或短期理财产品，来满足投资者高于银行存款的需求。同时，券商还通过研发创新投资方向的新产品，为风险承受能力高的客户提供高收益途径，如信托产品、上述私募债集合理财产品等。

券商日趋完善的理财产品为散户投资者提供了更多投资渠道。需要注意的是，在投资者参与券商理财产品时，参与的过程需要缴纳一些费用，如参与费、退出费、托管费和管理费。投资者应对此有所了解。

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证券业加速组建金融产品代销团队

《证券公司代销金融产品管理规定》征求意见阶段即将结束，最快有望于本月正式出台；国内券商正纷纷为此招兵买马，火速筹建金融产品代销团队，为将来与商业银行展开竞争谋篇布局。

目前，理财产品的客户资源和资金大多集中在银行领域。据一家信托公司发布的数据显示，2011年投资于银行理财产品的资金规模占比达60%以上，而券商理财产品的资金规模仅占1%左右。代销金融产品范围的扩大将为券商带来新的利润增长点，但由于券商缺乏系统的金融产品专业营销体系，整体销售能力与银行相比处于劣势。

业内人士认为，这一现状是多方面因素造成的，一是客户对于在银行买理财产品的习惯认知；二是券商代销金融产品业务处于萌芽期，经验不如银行丰富。

但券商抢占代销市场也并非没有优势。随着新型营业部的设立和非现场开户的放开，券商将会进一步提高网点在理财市场的渗透力，使其成为金融产品的销售终端。一些券商开始设立高端营业部。这些营业部除了提供如茶道培训、艺术鉴赏和亲子活动外，还引导高净值客户了解金融产品代销、债券质押式报价回购、新三板等业务。