N证券时报

本报讯 前日，证监会网站刊登了证监会主席郭树清在证券公司创新发展研讨会上所做的题为“积极地、审慎地探索和创造”的讲话稿。郭树清指出，不能创新是中国经济和金融的最大风险。

郭树清分析金融体系中种种奇怪现象说道：“例如，上市企业不能破产，市场化并购太少，公司信用类债券几乎没有违约，这都是很奇怪的现象。按道理债券违约应该是经常发生的，就像破产和倒闭一样，我们这里也没有，尤其是最近几年没有，很奇怪。但实际上经济活动中的风险既没有化解，也没有消失；既没有分散，也没有转移。在对外开放程度不高的情况下，金融体系的风险在日益积聚。所以，和经济体系一样，创新不足是中国金融体系面临的最大问题。”

郭树清表示，债券的规模应当比股票大，金融市场价格体系、估值体系、风险控制体系要建立在债券市场上。他指出，国外经验表明，对于投行业务来讲，将来成长潜力最大、收入最多的可能就是固定收益产品。除公开发行的股票、基金、债券外，今后私募、场外交易、柜台交易等理财、债券和股本类创新产品的规模也将快速增长，证券中介服务的增长潜力必将得到进一步释放。

郭树清对比国际投行数据指出，“我们可能需要谨慎对待直投业务。”他表示，中国证券公司的杠杆率普遍很低，欧美投资银行是我们的10倍，我们的杠杆率还可以提高。但我们可能需要谨慎对待直投业务，我们的直投业务平均占4%，美国高盛、摩根占1%，我们还是比较高。

他还指出，在创新中“要避免重复我们自己的错误”。他提醒说，这些错误警示我们，在创新过程中一定要防止出现一哄而起、一哄而上；永远不要忘记我们曾经有过的“开发区热”、“房地产热”和“股票热”。