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本报讯 国家统计局昨日公布，7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，创8个月新低，比上月微落0.1个百分点，略高于临界点。

比上月微落

统计局数据显示，7月PMI为50.1%，比上月微落0.1个百分点。分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.3个百分点，中型企业PMI为50.2%，比上月上升0.2个百分点，均高于临界点；小型企业PMI为48.1%，比上月回升0.9个百分点，连续4个月位于临界点以下。

并不悲观？

季节性因素给分析7月数据带来相当的难度，机构大多认为实际情况可能会较数据走势更好一些。

自有数据公布以来，7月PMI往往较6月回落。浙商证券宏观分析师郭磊分析说，一则可能和外贸订单3个月和6个月为周期的节奏有关，很多订单要赶在6月末前交工，7月开工率低一些；二则也可能和天气因素有关。

“从季节性趋势来看，7月PMI往往大幅低于6月值，但今年7月PMI稍低于上月，也在某种程度上表明中国经济正在逐步走稳”，澳新银行环球市场部大中华区经济研究总监刘利刚认为。郭磊也表示，根据浙商证券的计算，季调后7月官方PMI为51.1%，略高于上月50.8%和5月的50.1%，显示环比弱复苏的态势。

相对于市场对经济“筑底企稳”的主流观点，高盛高华经济学家宋宇则认为，从目前得到的数据来看，只能说经济没有进一步恶化。

企稳为时尚早？

昨日，汇丰也公布PMI7月终值，为49.3%，略低于初值的49.5%，显示中国制造业运行仅轻微放缓并创下21个月以来最大环比升幅，制造业萎缩程度有所放缓。

不过，在汇丰自己看来，7月汇丰数据的好转只能显示前期宽松政策开始起效，说中国经济企稳或许仍为时尚早。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，该指数远未达到鼓舞人心的水平，经济增速放缓的态势尚未明确扭转，而随着外需进一步走弱，经济的下行风险将持续。

屈宏斌在报告中表示，他们依旧预计中国政府将在未来几个月进一步放松政策，支持经济增长和就业。

就业数字不好看

需要注意的是，无论是在官方数据还是汇丰数据中，7月的就业数字都不好看——统计局公布的从业人员指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点，连续2个月位于临界点以下；汇丰数据中的就业指数更是创下了40个月以来的最大降幅。就业指数连续5个月低于50，显示经济对就业市场产生压力加大。汇丰调查显示，企业继续压缩用工，原因包括雇员退休、公司缩减规模以及因新订单量减少而精简人员等。

尽管大多数机构认为就业指标是迟滞性指标，很难反映当前真实的经济情形，但是企业对未来雇工预期的不乐观仍值得投资者和决策者的关注。屈宏斌说，期待决策层继续加力宽松政策来稳增长、保就业。

降息？降准？

刘利刚预计，由于中国制造业下行压力仍存，未来中国央行将很快下调存款准备金率50个基点。

他解释说，尽管市场仍然广泛预期央行将继续减息，但我们认为降息的可能性较小，同时，继续降低贷款利率可能导致目前已经开始蠢蠢欲动的房地产价格出现较为明显的反弹，这也是中国官方不愿意看到的。

PMI 是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用，常以50%作为经济强弱的分界点。PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。