N兴业全球基金 李小天

投资总与贪婪和恐惧结伴，因为人们对损失的反应比获得更为剧烈，使得恐惧有时比贪婪更为失控，正因如此，管理自己的恐惧是投资之旅的重要一课。投资中所最常面临的恐惧无非有三：

首先，恐惧投资亏损。对于投资亏损的恐惧管理，最好在投资开始之前就做好准备——闲钱投资、控制仓位、分散投资品种都是管理亏损恐惧的好途径，在自己可以接受的范围内投资，才能夜夜安枕。

其次，恐惧离场。对于离场的恐惧分成两种：一种是获利不愿了结；另一种是在亏损不愿离场。很多案例都表明，后者的恐惧比前者要大得多，心理账户的亏损和情感投资往往会极大影响你的选择，以至于亏损越多，放手越难。

这种依托沉没成本决策的行为在生活中也有很多原型。比如为了对得起电影票，宁可浪费时间也要坚持把无聊的电影看完；为了不浪费饭菜，宁可撑得难受也要把饭菜吃完……

但投资需要按照事物的未来价值做出冷静决策，亏损发生时，评估所投资品种的基本面和未来发展是否出现重大变化，理清自己的投资逻辑进而做出理性决策，方是避免被沉没成本套牢的明智之举。

再次，恐惧错失市场机会。投资的另一大考验在于市场上似乎总有稍纵即逝的机会，让投资者总忍不住哀叹“假如当时买入或卖出如今情形大不同”，以至于有时为了怕错失机会而轻率出手，犯下让自己后悔的投资错误。但正如投资大师查理芒格反复强调的，不要投资自己不懂的东西以及明确自己的能力圈，赚自己能够理解的钱，才能在投资中走得更长远。

投资之路并不会平坦，而恐惧是投资旅程中最大的敌人之一。正如巴菲特的名言，别人恐惧时我贪婪。逃避恐惧往往无济于事，正确管理投资恐惧，却往往是战胜恐惧的利器。