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在多方苦苦坚守2100点二十多天后，上证指数还是没能顶住空方来势汹汹的杀气，本周五上证指数收盘失守2100点关口，收市报2092.1点，跌0.99%，创近三年半收市新低，隔夜欧美股市大跌重挫市场信心，同时住建部称正在研究进一步强化市场调控的政策措施、央企利润下滑均加剧了投资者对于经济放缓的担忧情绪。

面对节节败退的股市以及低迷不振的经济现状，大家仿佛又回到了2008年金融危机的血雨腥风中。巧合的是，新一轮的“4万亿”似乎也正在加鞭快跑之中，不同的是2008年的4万亿大投资是由中央发出的，而本轮的投资更多的是由地方政府所主导，宁波、南京、广州、长沙、贵州、重庆等省市近期纷纷宣布了促进投资和增长的大规模刺激计划，涉及金额约为7万亿元。

2008年的股市和经济得到了4万亿成功的挽救，市场也一度掀起了以区域振兴规划为主线的地图炒作行情，无论是受益于海南国际旅游岛的海南板块还是受益于西部大开发的新疆板块，纷纷大幅上涨。新一轮的地图炒作行情，能否伴随地方的经济刺激计划在弱市中悄然产生？其中又有没有一些机会？

2008年 4万亿 股市翻一倍

先回顾2008年金融危机后那一波反弹行情。2008年11月8日，国家为了应对金融危机，推出了4万亿元经济刺激方案以及扩大内需十大措施。尽管中央政府匡算的资金是4万亿元，但最终撬动了更多的地方资金，国务院推出4万亿元刺激经济方案后，各地政府也先后公布了各自的投资计划，根据对公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额接近18万亿元。比如：2008年12月，珠江三角洲地区改革发展规划出炉；2009年2月5日，关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见出炉；2009年4月29日，上海宣布建设金融航运两个中心；2009年5月14日，福建建设海峡西岸经济区。

除了以上规划，海南国际旅游岛、重庆“两江”新区等区域振兴计划在2009年蜂拥出现，区域概念成为2009年那一波大反弹行情中最大的主题投资机会。在诸多利好政策的刺激下，当时A股市场出现了整体性的行情，上证指数从2008年的最低点1664点涨至2009年8月4日的高点3478点，翻了一倍多，几乎所有板块均出现了不同程度的上涨。

2012年 7万亿 股市涨多少？

2012年从7月初至今，地方政府密集公布的产业规划涉及金额约为7万亿元，各地区出台的经济刺激政策也基本上契合了当地的特色产业。粗略一看，近期各地政府出台的经济刺激政策似乎和2008年金融危机时差不多，但仔细比较，目前股市的背景等诸多因素还是和当时的情况有所不同，当前A股较难出现整体性的大涨行情，主要有以下三方面的原因。

关键词一：地方债务

首先，两个时期所处的经济环境不同，目前较难出现全国性的经济刺激政策。

2008年金融危机时，全球经济包括中国在内出现了断崖式的下跌，以2008年四季度为例，单季度GDP增速从9.6%剧跌到6.6%，跌幅高达3个百分点，在这种极端的情况下采取极端的政策是必须的。而从当前来看，GDP虽然连续多个季度下滑，但却是在政府调低GDP增长目标，而且某种程度受到政策调控的情况下而出现的下滑，政府对于GDP的这种下行具有更强的容忍性，那么推出全国性的经济刺激政策可能性也就较低。

此外，在2007年之前由于经济的持续快速成长和土地财政的空前繁荣，政府债务并不严重，比如2007年国家财政还出现了高达1540亿元的盈余。然而继2008年中央财政预算赤字超过千亿元后，2009年扩大至7400亿元，2010年财政赤字扩大至9500亿元，同时地方债务规模迅速扩张，2007年地方债务规模仅有4万亿元，有媒体报道2011年末地方政府债务总额接近15万亿元。如此高的债务背负之下，也制约了部分地方政府难以拿出巨额的经济刺激计划。

关键词二：货币政策

其次，两个时期的货币政策力度不同，目前货币政策的基调仍为稳健。

2009年股市之所以出现大级别的反弹行情，一个很重要的原因是当时的货币政策极度宽松，信贷保持快速增长，这也导致了大量的资金流向房地产，造成2009年房地产泡沫迅速膨胀。除了房地产之外，社会闲散资金甚至开始炒作生活必需品，“蒜你恨”、“豆你玩”等现象屡见不鲜，国内CPI指数一度长时间维持在5%的恶性通胀水平之上。经历过这些教训后，政府目前对货币政策的放松非常谨慎，当前货币政策的基调仍为稳健。另外，由于部分地方的房地产市场开始回暖，而管理层多次表示将坚定不移地贯彻执行房地产市场调控政策，坚决抑制投机投资性需求，切实防止房价反弹，由此可见，货币政策短期内不会轻易放松。

关键词三：股市扩容

最后，股市扩容环境不同，目前停发新股的可能性较小。

2008年金融危机最恐慌的时候，证监会宣布了暂停新股IPO，接着汇金高调增持三大行，同时国资委明确表态支持央企增持或回购，这对改善市场的资金面，增强投资者的信心有极大帮助。近期，证监会投资者保护局在网上回应热点问题，已经明确表态不会停发新股。虽然证监会表示要大力发展机构投资者，同时鼓励上市公司回购自家的股票等措施能对冲新股带来的扩容压力，但新股发行的速度依然较快。

【金手指】

两类地图板块可持续关注

目前的市场不具备产生整体行情的各种条件，不过局部的热点机会还是值得投资者好好把握，需要注意的是，很多地图板块的行情可持续性并不长，甚至出现一日游的情况。根据以往的经验，以下两类地图板块可持续关注。

NO1 资源丰富的地域板块

海南的三沙概念股为什么会持续活跃？一个很重要的原因便是南海拥有极为丰富的资源，这给了投资者无限的想象空间。三沙设市后，政府可能会重点支持旅游产业的发展，海上运动旅游、观光旅游、度假旅游等项目或将陆续出现，从中受益的公司包括罗顿发展、海峡股份等。罗顿发展（600209）下属的金海岸罗顿大酒店是海南省7家五星级酒店之一。海峡股份（002320）主营以海南省为中心的南海客滚运输业务，拥有17艘船舶，市场份额在南海客滚行业中多年稳居第一。

NO2 政策更加具体的区域板块

虽然很多地区都有公布地方产业规划，但却不见具体的政策细则出台，投资者可持续关注拥有更加具体政策出台的区域板块。

贵州和长沙的经济刺激规划直接指出投资金额，形成了具体的投资项目。而前不久宁波市出台的《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》，细化到清费减税等26条新政、各种税收优惠政策、社会保险费缓缴政策等等，实实在在减轻了工业企业的负担，提高了企业盈利水平。

除以上几个城市以外，南京的《关于进一步扩大内需，拉动消费的若干意见》更是直接提出要“加快推进基础设施项目建设”、“加快推进新兴产业项目建设”和“加快推进消费载体建设”，并指出了具体的实施地点和实施对象。这些具体的政策对于经济稳增长是实实在在的利好，同时，也有利于投资者更为准确地把握A股市场的投资机会。