N据新华社电

美国联邦储备委员会主席伯南克8月31日在美联储年度研讨会上的讲话备受关注。伯南克在发言中虽未就新一轮刺激政策给出言之凿凿的表态，但他一方面力挺宽松政策效果，一方面对经济表达了担忧，两者都给美联储的下一步行动铺平了道路。分析人士认为，美联储今年采取行动最好的时间窗口就在9月。

伯南克讲话有深意

伯南克在讲话中说，目前美国经济增长情况仍不理想，需要取得进一步进展，尤其在就业市场方面。美联储将在衡量货币政策工具利弊的基础上，在必要时进一步采取行动，以刺激经济更快增长。表态虽有些老套，但其讲话细节透露出了更多深层含义。

首先，为货币政策效果辩护。伯南克指出，包括量化宽松在内的非常规货币政策的实际效果难以精确量化，但研究报告显示，两轮量化宽松刺激经济增长近3%。其次，伯南克认为，外界担心的量化宽松政策对金融市场的稳定和正常运行，以及对通胀的潜在影响目前来看均不明显，完全可控。第三，美联储有理由采取行动。伯南克强调，经济现状远未达到令人满意的水平，而就业市场复苏迟滞已经成为严重关切。

彼得森国际经济研究所资深研究员加尼翁说，伯南克讲话暗示了新一轮量化宽松政策出台的可能性。

内部渐达宽松共识

美联储的政策立场并非伯南克一人所能掌控，而是由美联储联邦公开市场委员会的12名有投票权的成员共同决定。

根据美联储8月初货币政策例会纪要，其决策层更多向主张宽松的“鸽派”观点倾斜。许多与会官员认为，除非近期美国经济出现明显且持续的提升，否则有必要很快进一步放宽货币政策。但也有一些官员提出继续跟踪数据、理清对经济前景的判断对政策决定有益。仅有一位官员对采取更多措施刺激经济持反对意见。

美联储的下一次政策例会将于9月中旬召开，距上一次会议间隔一个半月。预计美联储官员将依据近来以及接下来一段时间的经济表现作出判断。分析人士认为，美联储今年仅剩9月、10月和12月三次政策会议，采取行动最好的时间窗口就在9月，9月初公布的8月份就业数据将是重要参考指标。

政策选项难有新意

金融危机爆发后，美联储通过两轮量化宽松政策，购入总额超过2万亿美元的美国国债和房利美等机构发行的抵押贷款证券。去年9月，美联储推出将资产负债表调仓的“扭转操作”，后又将这一项目延期到今年底。

美联储下一步何去何从，其政策选项已被市场过分解读，想要出其不意恐怕难度不小。

按照力度从小到大划分，美联储的选项主要包括：第一，进一步将联邦基金利率从零至0.25%的区间降至零；第二，延长低利率政策指引期限；第三，降低美联储支付给银行的超额准备金利率，以激发银行的放贷行为；第四，推出第三轮量化宽松，以进一步压低国债利率和抵押贷款利率，刺激投资和消费行为。或者更加大胆地启动“开放式”的资产购买计划，不设定购买规模，而是配以一定的经济指标限定，如直到失业率降至一定水平，或者通胀率超过一定门槛。