N本报记者 陈思敏

股指期货是对大盘的沽空，而最近热门的转融券则是对个股的沽空。如果你发现某一只股票，它的市场价格高于它的真实价格的时候，那么就可以通过转融券来进行做空。

不过，习惯于做多的个人投资者，似乎对做空机制了解甚少。而记者作为理论派，其实也是缺乏实战经验的，因此本期特地邀请了三位业内人士晒晒他们的投资经。

乐观派：空头盛宴将收场

投资者：老张 多年期货投资经验

当前交易状态：做多豆油，持有友阿股份

“所谓投资，就是投资预期。”这是老张的投资观点，他认为空头散场在即，市场将迎来做多机会。从期货市场来看，目前豆油、豆粕等农产品率先领涨，黄金、白银等贵金属也由空头转向多头，天胶、铜等工业品还在探底阶段并逐步企稳。老张表示，期货市场的反应一般先于股市，一旦期货市场全面转多，A股也将反转，迎来上涨行情。

市场由空转多，除了美联储等外因，内因也至关重要。乐观的老张认为，根据经济周期运行的规律，国内经济将逐渐好转。虽然最近公布的数据都不理想，如8月制造业PMI仅为49.2%，创近九个月来的新低，但在此情况下，政府将会出台相应的稳增长措施，对资本市场的利好政策预计将从十八大持续到新一届领导班子上任。例如，近期启动的转融资试点，即借钱给投资者买股，就可传递管理层鼓励做多的意图。鉴于此，老张预计未来2~3个月，A股市场将反弹上涨。

为什么持有友阿股份？老张的依据是：友阿股份为商业板块，中国经济转型必须依靠内需，百货消费就是其中之一；而且友阿在长沙，中国的腹地，经济增长的下一个区域。老张建议对于底部不确定的个人投资者可以采取定投策略：把预计要投资于股票的钱等分成8份，在未来的两个月里，每周五买进看好的股票。这样可以规避底部的风险，又不会错过潜在的上涨机会。

布局派：空指数，多个股

投资者：老陈 资深银行从业人员

当前交易状态：多黄金多白银，空A股指数

对于下跌，个人投资者似乎束手无策，成天抱怨。在老陈看来，这种做法显然不明智，与其发牢骚，不如学习一下如何利用做空挣钱，研究一下索罗斯、浑水和香橼都是怎么操作的。学会做空，把握转融通业务带来的投资机会。转融通包括转融资和转融券，前者已经先启动，属于做多机制，后者将在未来推行，属于做空机制。

据悉，上周转融资业务启动后，市场释放出了较为旺盛的业务需求。仅两个交易日内，证金公司就已向11家券商融出66.2亿元资金。对于A股市场的未来走势，老陈并没有那么乐观，他觉得这个底部很漫长，做多股指的时机还不到。但在此情况下，也不是没有机会，一些个股可以做多了，股指反映的是系统性风险，而目前市场上有投资价值的个股非常多，有很多个股存在内在的增长潜力。

老陈认为，黄金的首先目标是1800美元/盎司附近，这也是前期的两个高点，从最近黄金的走势来看，比较缓和，未出现强力拉升现象，更坚定看多信心。白银的三重底更加扎实，上涨动能比黄金更加澎湃，大楔形的突破，使得目标点位判断出现困难，第一目标3500美元，第二目标3777美元，第三目标4054美元。稳健的投资者可以小仓位追涨黄金，激进的可以果断把握白银的杠杆投资。

个股方面，对于和老百姓息息相关的消费类公司，老陈比较关注。吃的方面，一个是海产品养殖板块，特别是环渤海区域的几家上市公司，老陈一直保持密切留意，还有一个是家畜家禽养殖销售板块，尤其是社保组合参与其中的。另外，家化行业的华东地区某上市公司，老陈已经做好了持有三年的准备，和业内某知名金融机构一起分享该公司的成长，老陈说，会是一个很快乐的事情。

悲观派：空仓或轻仓等待

投资者：老李 多年证券投资经验

当前交易状态：多半空仓，偶尔小仓位玩ST股

老李说，美国的QE3始终是资本市场的心腹大患，其印钞机蠢蠢欲动，在此预期下黄金、白银多头趋势明显。对于A股股指，老李觉得还是可以继续持有空单。他的判断依据是：上证指数在没有至少600亿~800亿以上的成交量的配合下很难有像样的反弹，更不用说反转了。只有量是真实的，其他的指标都是滞后的，量同步指标，先行于价，也是最重要的指标。

而对于外界看好的政策利好，老李个人认为现在国内的经济情况不乐观，大盘难有表现，虽然十八大前后股市会保持比较稳定的状态，但真正的机会可能要到明年新一届领导班子上任后。通常都说新官上任三把火，新的领导班子上任，一些新的政策应该是可以期许的，这三把火中，资本市场应该不会缺席。

不过虽然大盘不好，个股还是有机会的，比如生物制药板块，那些盘子不大但是成长性好、年成长率在30%以上的中小板、创业板。建议中线持有成长性生物制药股，或者以投资组合的方式持有这类个股更为稳妥一些，比如像这样的一些个股：002635、002236、300026。至于ST股，老李觉得个人投资者贸然介入风险大，因此他也仅仅是小仓位试水。

记者手札

综合三人的交易来看，后市如何投资关键取决你对未来经济形势的判断，经济好转之际就是多A股之时。另外，在自己熟悉的领域里进行投资也是很重要的，要保持对该领域的持续关注，进行深入的研究，有投入才会有收获。转融通的推出，给个人投资者提供了新的选择，但是对于做多都难盈利的散户来说，要想灵活运用做多做空两种机制获得收益，还需要多多学习。否则，还是退出这越来越复杂的投资市场吧。

（投资需谨慎，以上言论属嘉宾个人观点）