N兴业全球基金 钟宁瑶

当市场变得很糟糕的时候，其实不用整天看着大盘唉声叹气，熊市也许是一个投资者最快速成长的时候，笔者曾听不下五个专业投资人说过类似的经历，他们最宝贵的经验都是在熊市中学会的，相反，如果一出道就在大牛市，则反而不利于成长。

熊市里适合苦练内功，著名的1万小时定理其实对各行各业都适用。研究显示，经过1万个小时的练习——也就是

连续10年，每周联系超过20个小时，每天3个小时，能够达到精通任何一个领域的程度。投资也是一样的，巴菲特讲过他从未见过一个成功的投资者是不勤奋学习的。投资大师独到的眼光是来之不易的，是他们毕生研究人类行为模式、商业系统和许多学科的产物，不是外人看来仅仅依靠运气、人脉、资源这些因素堆积起来的。

熊市里更能学会合理地管理预期，牛市里，你的每一笔投资看起来都那么容易赚钱，这种有利的环境让每个人

都飘飘然觉得自己是股神。在熊市里，一次不合时宜的抄底可能就能让你前功尽弃，靠投资赚钱其实是件很难的事情。牛市里遍地黄金天天涨停的场面纵然过瘾，但是虚假的繁荣总有泡沫破灭的一天，一场牛市盛宴的到来能从头到尾赶上的寥寥无几。关键是学会投资的方法。说得再直接一点，如果不真正具备投资的能力，即便你在牛市里赚到了钱也一样会在市场差的时候全吐出来，这就是市场的残酷。我记得《穷查理宝典》中

有一段查利芒格的预言，大意是说，在这个竞争日益激烈的世界，我们将能看到所有庞大的企业最终都会发现增长将变得越来越难，投资回报率越来越低，从大气候来看，未来的股票市场不会像过去那么景气。认清这个现实，远比每天沉浸在跌停之后就是涨停、熊市之后就是牛市这种简单而错误的逻辑要幸福。