N本报记者 刘龙海

房地产投资信托产品发行受限，房地产公司转向股权质押信托产品，以拓宽资金的来源渠道。

这类股权质押信托产品是一种什么类型的产品，它将给投资者带来哪些投资机会，需要关注产品的哪些方面？对于这一系列问题，投资者在购买时都有必要列入考虑的范围。

现象 房地产信托发行现萎缩

相关统计数据显示，三季度以来，房地产投资信托产品发行数量在不断下降，其中，7月份有4只，8月份有3只，而在9月份只发行了2只。此前的一季度和二季度，房地产投资信托产品发行数量并不高，其中，一季度新成立28只，二季度新成立8只。

房地产信托发行的萎缩现象不仅表现在数量上，也表现在规模上。据统计，此前三季度的房地产投资信托产品的发行规模分别为34.7亿元、33.5亿元和16.15亿元，平均规模也在缩减，7月的平均规模为3.8亿元，9月降为2.8亿元。房地产投资信托产品这一发行状况，远不能和去年同期发行相比。以一家国有银行去年推出的一款房地产投资信托产品为例，该产品的标的物为我省的一个旧城改造项目，发行规模超过了10亿元。

业内人士指出，房地产投资信托发行出现萎缩，是缘于房地产风险的管控。为了控制风险，房地产投资信托产品的发行受限，同时，出于风险考虑，银行改变了信托产品的发行模式，并加强了对项目风险的把控。以往，各家银行一级分行可在当地寻找相关项目，开发信托类理财产品，在本行全国系统内进行销售，但目前绝大多数银行将信托产品的开发收归到总行，产品开发出来后，再在各地本系统内发行。

出路 股权质押信托产品受捧

房地产信托发行的现状，让房地产公司将目光重新转向股权质押信托产品。

比如，一家信托公司计划推出一款股票质押类产品，质押物为某上市公司的股票，期限2年，预计年收益8.4％。记者从该信托公司福州营业部了解到，本周一起，该产品开始接受预约，下周有望推出。经查询，经营房地产是该上市公司的主业，该公司本次的融资额度近1亿元。

再如，目前在一家股份制银行发行的股权质押类理财产品，融资方也是一家房地产公司。该产品的投资期限达到了6年，两年可赎回一次，预计年收益率为9.5%。为了保证投资人的收益，该产品引进合伙方，并设置了优先份额，也就说，当产品到期时，合伙方必须优先保证投资人的收益。

房地产公司为何选择发行股权质押信托产品？

建行福州城南支行国际金融理财师林奔认为，这和目前的资本市场有关，现在资本市场处于相对低位，股权持有人如果变现，显然不是最佳选择，股权质押信托产品就成了一个不错的融资渠道。

记者了解到，信托类理财产品的门槛一般都比较高，资金门槛至少上百万元，如果有在银行销售，销售的对象均面向私人银行客户。比如，上面的两款股权质押类信托产品购买起点分别为100万和300万元。虽然门槛比较高，但据了解，这类产品在市场很受认可。

延伸阅读

投资技巧首先关注股权种类

理财师认为，股权质押信托产品属于安全系数较高的产品。

安全系数较高的保障之一是较低的质押率。在房地产行业，为了控制风险，目前产品发行方均降低了质押率，一般质押率不会超过50%，低的质押率只有10%左右，也就是说，如果是1亿的股票做质押，融资方所能获得的资金不会超过5000万元，低的可能就只有1000万元。设置较低的质押率，在万一出现风险时，产品发行方可保证投资者的利益不受损。

同时，为了保障投资者的利益，产品设置了预警线、止损线。以上述一款股权质押信托产品为例，其每股的质押价格为4.10元，预警线为5.98元，止损线为5.43元，当股价低于5.98元，质押方必须追加质押股票的数量，如果股价低于5.43元，产品发行方有权卖出股票。

虽然，股权质押信托产品属于安全系数较高的产品，但在购买时也需要关注资金投向、所质押的股权种类等相关因素，而质押的股权种类应是首要关注因素。据建行福州城南支行国际金融理财师林奔介绍，目前信托产品所质押的股权主要有上市流通股、上市限售股、非上市股权等，比较三者的流动性，上市流通股最强，非上市股权最低。尤其值得注意的是，非上市股权由于未上市，其价格不明确，只有会计师事务所提供的估价。

另外，中信银行福州分行国际金融理财师吴帮雄提醒，股权质押信托产品并不是没有风险的产品，它比较适合高净值资产的投资者，同时，应在做好资产配置的情况下，有针对性地购买这类产品，按一定比例持有，不能将所有的投资资金都投入到这类型的产品中。