N中国证券报

经过三季度的持续调整之后，四季度债市收益率水平重回历史均值上方，其中，国债指数、企债指数和公司债指数均高开高走。金鹰元泰精选信用债基金拟任基金经理汪仪表示，在经济和通胀小幅抬升，而政策放松空间有限的预期下，四季度债券市场仍将被投资人视作资金“避风港”。

今年权益类基金的平均表现水平低于固定收益类基金。Wind统计数据显示，77只一级债基同期平均收益率达到5.39%，91只二级债基平均收益率达到4.67%，收益表现好于权益类基金。

9月经济数据显示，CPI、PPI指数保持低位运行。汪仪认为，基本面方面，经济好转迹象并不显著，通胀仍在可控范围，未来通胀水平不会出现大幅反弹，债券市场尚不具备收益率大幅下行的动力；货币政策上，央行有望继续通过公开市场操作释放流动性，资金面得到持续改善；债券市场的供给上，四季度比三季度的供给压力明显减轻。

基于上述判断，汪仪表示，债市或将迎来一波反弹，预期放松流动性政策仍将是主基调，由于目前信用债票息较高，在政府刺激经济降低企业违约风险的情况下，投资信用债将取得高于国债投资的回报，同时可以采用杠杆操作，进一步提高组合收益。综上所述，在经济基本面上积极的因素已现、资金面逐步缓解的环境下，高等级信用债值得投资人重点关注。

此外，汪仪还强调，在第四季度的债券投资中，仍要注意三方向的风险因素。他指出，首先是持续调整的股市近期出现企稳反弹迹象，随着十八大的顺利召开，股市有望迎来上涨；其次是四季度食品价格惯性走高，而经济转好也可能致使通胀出现再度反弹；最后是第四季度资金利率可能出现波动，杠杆收益仍不明确。总体来看，汪仪表示要密切关注宏观经济形势和货币政策的变化，根据不同的市场环境确定组合相应的久期和品种，同时将保持适当的流动性以应对其他类资产可能的反弹。