N第一财经 综合

核心提示：昨日，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，10月29日人民币对美元汇率中间价报6.2992，较前一交易日继续上涨18个基点，再创自5月11日以来的新高。今年前7个月人民币贬值预期一直很强，然而就在贬值预期异常浓烈之际，人民币汇率在随后三个月逆转，近日更是连创新高。

10月下旬，海量热钱来袭亚洲资本市场，包括中国香港金管局、韩国、泰国等相关机构已经开始采取措施，防止热钱的大举涌入进一步推升资产泡沫。“中国也必须采取措施进一步围堵这些热钱的流入，绝不能让这些热钱抄底中国的股市和房地产。”上海交通大学安泰管理学院现代金融研究中心主任潘英丽说。

吸引超八成资金

“从我们最近一段时间的研究结果来看，包括港澳台地区在内的中国是本轮热钱的主要目标，另外韩国和印度热钱流入也比较多，主要原因就是美联储9月份推出的QE3，这也是美国重返亚洲战略的重要组成部分。”长期跟踪热钱研究的广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕说。

花旗的每周资本流向跟踪报告也显示，自QE3推出之后，全球资本市场资本开始从发达国家大举流向新兴市场，中国（以香港地区为代表）开始吸引大量外来资本，而持续资本流出地则以北美为主，北美占到全球资本流出总量的90%以上，而自9月下旬至10月，中国（包括港澳台地区）则吸引了其中80%以上的资金。

流向人民币资产

花旗资本流向跟踪报告也显示，人民币资产是本轮热钱最重要的流向。10月26日的流向报告显示，亚洲地区（10月24日当周）单周流入资金达13亿美元，其中绝大部分流入人民币ETF（交易型开放式指数基金），规模超过11亿美元，占到总数85%左右。

除了ETF，香港的H股和人民币固定收益产品也是热钱投入的重点。申银万国（香港）副总裁白又戈最近称，监测到很大一部分涌港资金流向了人民币固定收益产品。很多资金是冲着利差套利来的，因为美元在未来很长一段时间都将维持近零利率，而港元跟美元是挂钩的，所以港元也将维持很低的利率，涌港资金在香港用港元借人民币，投资离岸人民币债券之类的固定收益品种稳赚不赔。

必须严密监控

“热钱会通过经常账户进入内地市场，渠道众多，监管也非常复杂，但如果热钱持续进入中国，会推升中国的通胀水平，而且迫使人民币升值，因此相关部门必须加强管制，堵截热钱流入。”潘英丽说。

黎友焕则称：“这轮资本大规模流入从9月下旬开始进入中国，在最近一个月内规模加大，不过目前的情况还不会对我国的金融体系造成实质性的影响，但相关部门必须严密监控。”

亚洲政府纷干预

香港作为亚洲最发达的金融市场，又是外资进入中国内地的直接通道，在热钱来袭时首当其冲。上周，香港金管局单周四次入市干预，共向市场投放144亿港元以维持港元兑美元7.5的汇率下限。上周六，为应对热钱对香港房地产市场带来的冲击，香港决定将针对炒楼的额外印花税提高5个百分点。港人买楼半年内转手需征收成交价20%额外印花税，若买家为非本地永久居民或企业，更要再征收15%的额外印花税。

新加坡政府也在10月中旬表示，将对3年内的房屋转售征税3%，而先前这个期限为1年。泰国政府也于上周放宽境内投资者投资海外市场的限制，鼓励资本外流；韩国则进一步降息，降低无风险套利空间。

QE3是祸首

目前对于这些措施是否能够疏导热钱进入实体经济尚存疑问，但很多经济学家认为，资金的持续流入将推高消费品价格，继而带来通胀风险，迫使央行收紧货币政策，因此抑制经济的复苏。

渣打银行近日的研究报告称，如果中国经济数据持续向好，增长稳定并且人民币汇率坚挺，那么亚洲地区所面临的资金流入压力将会继续增大。

潘英丽说：“联储非常清楚QE3推出之后会产生这样的结果，他们自己曾表示，（放量宽松）释放的资本会有90%流出美国，他们很清楚放量宽松不会给美国带来实质的刺激作用，主要是可以刺激美元贬值，进而刺激出口，而且可以减轻债务。”

中国银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，人民币汇率连续走高的原因主要是因为全球货币宽松政策的影响，以及投机行为。在国内外的大形势下，中国经济的潜在增长率实际上应该适度放缓，炒作所谓人民币长期升值的说法，这种假设并不成立。

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