N东方早报

“我从券商投行、到分析师、再到私募的几十年从业经历中，还从来没有碰到过如此凶险的股票。”上海磐石投资管理公司总经理郑学东坐在记者对面显得有些焦虑。

郑学东所指的是两市唯一一家，既未完成股改也未通过重组案的ST公司S*ST天发。包括S*ST天发在内，截至目前，有17家ST公司在2012年1月1日前暂停上市，根据沪深交易所6月底公布的新退市方案，这些公司如果未能在2012年12月31日之前恢复上市，将被终止上市。

S*ST天发曾在11月2日发布公告称，“目前，公司正与流通股股东和相关监管部门沟通，力争尽快再次启动重大资产重组及股权分置改革相关工作。”

而在退市新政大限即将到期之际，大小股东间利用“退市新政”的博弈也白热化。

S*ST天发于今年9月份公布了第三份股改方案，拟向流通股股东合计每10股增加3.5股；同时公布的重组方案为，拟通过换股与晨光稀土进行重大资产重组。然而，其股改和重组方案却遭到了流通股股东的否决。其第一大流通股股东孙伟认为，重组方给出的股改对价过低，而应和孙伟的流通股股东不在少数。

但郑学东却向记者透露：“我从重组小组得到的信息并不乐观。因重组方觉得，即便是借不了天发的壳，还能再找。”

与S*ST天发同样出现了“利益博弈”的是*ST创智。*ST创智的重组方案也是几次被流通股股东否决，要在年底前找到新的重组方，按照正常流程开董事会、股东大会并报证监会审批，几乎没有可能。

从目前的局面看，S*ST天发和*ST创智这两家公司的退市概率最大。