8月16日，星期五，上周最后一个交易日，因光大证券策略投资部门自营业务独立套利失误，引发一场轩然大波，足以令市场铭记。

昨天，媒体关注股民的索赔问题，还有业界人士猜测，光大自导了这次乌龙事件。

揭秘

经多方调查，记者获悉这次乌龙背后数个鲜为人知的细节

当时在测试台湾团队投资模型

16日下午，光大证券公告称，公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，似乎表明套利交易乌龙为系统问题所致，不存在人为过失。

而目前有关光大证券乌龙背后的原因有系统问题、技术操纵失误等多个版本的猜测。

知情人士则向记者透露，把买入股票数量由万股误操作成万手，只是导致市场异动的表面原因，其实背后还有更大乌龙，这笔套利交易并不是光大证券的真心操作。

真实的情况是，8月16日上午11时许，光大证券策略投资部对其内部台湾团队开发的投资模型进行测试。由于忽视了测试环境为实盘交易系统，加之测试时，把拟买入3000万股误搞成3000万手。

“该部门的交易团队成员由来自台湾的人士组成。由于大陆股市和台湾市场每笔股票交易数量单位差异，光大证券原本模拟测试交易变成实盘买卖，实际交易数量被无形放大100倍。”知情人士如此描述乌龙产生的真实原因。

光大证券否认有关人员被停职

当天下午，不少媒体开始前往光大证券位于上海新闸路的总部寻求官方回应。记者观察发现，16日下午两点之前，光大证券总部尚属正常，大多数部门依然在正常工作，而随着媒体的不断聚集，光大证券开始采取一系列应对措施，阻止媒体进入办公区域，并且不对上午大盘异动与其公司的关系做出任何表态。

但是光大证券内部气氛紧张，所有高管都禁止离开，等待证券监管部门的调查。目前尚未得到证实的说法是，因为合规控制不力，光大证券合规部门人员已经全部被停职。但光大证券董秘梅键昨天出面否认。

索赔

“乌龙指”事件诉讼之路不轻松

北京威诺律师事务所主任杨兆全表示，A股“乌龙指”事件，暴露出我国证券交易机制存在漏洞。对极端的交易，应该建议约束机制，防止乌龙事件的再次发生。

不过，对于“乌龙指”事件的索赔并非那么简单。对于“乌龙指”诉讼，需要在证监会调查结束后，以调查结论为重要证据。目前证券诉讼机制相对成熟，投资者的诉讼正常在一年左右可完成诉讼程序。不过由于利益复杂，诉讼之路必定不会轻松。

广东奔犇律师事务所刘国华表示，截至目前，国内关于操纵市场引发的证券民事赔偿尚未有维权胜诉的案例。希望“乌龙指”事件能催生最高人民法院尽快出台关于操纵证券市场民事赔偿案件的司法解释，以利于投资者权益保护的顺利展开。

猜测

分析人士指出两种可能

事件发生后，出现了各种分析和猜测。知钱俱乐部董事长向贵成在其微博上说：16日上午11点多，光大证券做量化投资的部门拟购买3000万股50ETF，每份约1.64元，错下单为3000万手，交易金额放大了100倍，金额约50亿元。引发ETF基金自动购买成分蓝筹股以及其他程序化交易的资金跟进。光大证券紧急应对危机，通过光大期货增仓股指期货空单7000手，动用资金约7亿元，对冲股市市值约50亿元。好买基金研究中心指出：如果说当天上午11点的急速上涨归咎于光大的意外，之后的二度上涨想必是大家误以为利好跟风追涨的结果。

分析人士指出，这有两个可能，一是光大证券在当天交易出现乌龙后，为了弥补现货上做多的损失，疯狂做空期指。二是其利用拉涨大盘股来拉高期指指数点位的手法，于高位悄悄布局做空来达到获利。

如果从涨幅3%位置做空，粗略估计收益在100个点，盈利幅度达4%，每手的盈利达到3万元，仅仅新增的7000手空单盈利将达到2亿元。如果算上盘中高位做空以及平掉获利的仓单，究竟获利多少难以估计。如果加上此前的多单及时获利出逃则获利更多。但这仅是一种市场猜测，光大系有无此胆略，并提前布局以获取高额收益，仍待进一步求证。

□新闻人物

杨剑波——投行精英的“乌龙指”

上演“乌龙指”的是光大证券策略投资部，其负责人是杨剑波。

加入光大证券已有10年

杨剑波是上海财经大学经济学学士、英国曼彻斯特大学金融学博士。

他于2004年加入光大证券，2005年11月，首批参与中国资本市场交易所权证创设等活动，并负责光大证券备兑权证系统的开发及衍生品业务平台的建立，曾在保德信集团接受衍生品业务培训和见习，号称为华人金融经济学者里最早运用GARCH、GJR-GARC、ECM等模型，对中国及世界资本市场的波动率集群效应进行分析的研究人员。

2006年以后，杨剑波着手光大证券结构性产品，特别是A股挂钩结构性产品业务平台的建立，并负责相关业务的开展，直至担任该公司金融衍生品部董事总经理，并最终升任策略投资部总经理。

2007年，杨剑波和同事陈昉一起在《中国证券报》连续发表文章，论述开展场外衍生交易面临三大障碍，并呼吁尽快完善券商场外衍生交易机制。

一切都在证明，杨剑波的确是一位年轻有为的学者型“投行精英”。

主导的一项研究证券协会重点课题

3个月前，杨剑波主导的一项研究，刚刚被中国证券业协会立项为2013年重点课题。然而，这项名为“中国资本市场条件下的权益类衍生品业务的风险控制与管理”的研究，却没能帮助他避免掉刚刚发生的“乌龙指”，而让他陷入从业以来、甚至整个职业生涯的最大一次风险当中。

此次失误杨剑波难脱责任

在光大同事葛新元“顶罪”一段时间后，媒体终于将聚光灯转而打向杨剑波。

尽管杨剑波未必是本次“乌龙指”的直接操作人，但不论是下属操作失误，还是所使用的套利系统自身出现问题，杨剑波都无法逃脱因此事而遭受的指责，以及监管部门或所属公司的处罚。

杨在商业社交网站Linke-din上，透露自己的爱好是网球、游泳、阅读。看起来，这个周末，他是没有机会去享受自己的这些爱好了。