N新华

作为中国股市发展进程中的又一个里程碑，核准制转向注册制也引发了市场各方的诸多猜想。

猜想一 IPO不再有“空窗期”

目前，A股正经历长达14个月的IPO“空窗期”。可以预见的是，当注册制取代核准制，IPO不会再有“空窗期”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，推行注册制后，证监会将不再直接干预股市涨跌，不再干预IPO节奏，监管重心也将从IPO审核后移至二级市场。

猜想二 新股定价权交给投资者

中国股市之所以被诟病为“圈钱市”，与发行市场的“三高”密不可分。高发行价格、高市盈率、高超募额，不仅令新股发行成为“暴富游戏”，更导演了狂热炒新、业绩变脸等诸多市场怪相。

推行注册制，意味着监管部门对拟上市企业不作实质条件的限制，新股定价权也将真正地交还给投资者、交还给市场。

注册制下，物有所值或物超所值的新股，将获得投资者的热烈追捧，质价不符的新股势必遭到抛弃。未来中国证券市场不仅会出现发行失败的案例，甚至可能成为一种常态。

猜想三 惩治违法违规出拳更重

回顾过去几年的中国股市，欺诈上市、内幕交易、市场操纵、“老鼠仓”……种种违法违规屡禁不绝。屡屡掀起的监管风暴，虽然令部分以身试法者自食其果，但仍难以实现市场的彻底净化。

注册制推行后，证监会将从繁杂的新股审核事务中解脱出来，从而拥有更多的时间和精力用于对违法违规行为的查处。

上海证券交易所首席经济学家胡汝银表示，在查处欺诈上市或财务造假方面，可借鉴海外市场通过三大手段予以查处：一是民事诉讼和民事赔偿，包括引进集体诉讼制度；二是行政处罚；三是严厉的刑事处罚。

与推行注册制同步，惩治违规违法行为出拳将更准、更重，这无疑值得投资者期待。

猜想四 股民需更用功更专业

与核准制相比，注册制不仅对上市公司信息披露的真实性、及时性，也对市场判断股票投资价值的能力和水平提出了更高的要求。

“面对海量的信息，投资者们仅凭传言和消息将难以寻找到真正具备价值的投资标的。他们必须用更多的时间来研究政策导向、行业前景和上市公司财务报告。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

这意味着，伴随中国股市迎接前所未有的重大变革，投资者们也将比以往任何时候都更加用功，也更加专业。