N广州日报 新华

在暂停18个月之后，IPO发审会终于将在今日重新开启。市场对此消息以及正在进行的密集预披露报以持续下跌。自18日新股预披露启动至28日以来，6个交易日，沪指收了5根阴线，累计下跌了4.49%，2516家上市公司市值累计蒸发了1.36万亿元。据中登公司最新数据，截至4月18日，A股持股账户为5369.35万户。这意味着，在不考虑其他变动的情况下，平均每个账户损失了2.5万元。

左右为难发审会艰难重启

从市场预期的3月份到4月底，IPO发审会召开的日子一再后延。但不管监管层如何力图平衡各方利益，重启的结果总是伴随着争议。

“一边是要力推市场化改革，一边是高举中小投资者保护大旗，这两个看似并不矛盾的使命让监管者夹在其中，左右为难，甚至影响改革的进程。”一位投行人士说。

归根结底，问题的症结还是在于市场的一个认识：IPO带来扩容，会造成二级市场股价下跌。而此前不断爆出的欺诈上市、财务造假等问题也使投资者给IPO贴上了负面标签。在此背景下，任何一个关于IPO重启临近的消息都会在市场上表现为利空。

市场受惊发行节奏成魔咒

29日晚，证监会公布了第八批12家IPO预披露企业，加上此前7批披露的144家，目前已有156家企业披露招股说明书申报稿。这已是证监会连续第8个工作日集中公布预披露企业名单。

尽管证监会多次申明目前推行的是“受理即预披露”政策，预披露距离上发审会还有多个环节，但这样的节奏依然让市场感到恐慌，就连一些机构投资者都认为“预披露节奏远超预期”。

分析人士预计，预披露在市场上掀起的波澜，让监管层必须考虑在现阶段控制发行节奏，存量IPO企业恐怕要在较长的一段时间内才能消化完。