阿里巴巴集团19日登陆纽约证券交易所，其IPO总募集金额达到250亿美元，成为有史以来全球融资规模最大的IPO项目。同时，阿里巴巴市值也达到2300亿美元，成为仅次于谷歌的全球第二大互联网公司，市值还超过了BAT另外两家腾讯和百度的总和。马云本人则以1500亿元个人资产登顶中国大陆新首富。

如此火暴的场景，让人不得不想起2000年科技股泡沫达到顶峰的时刻。一般来说，聪明的公司往往在市场最为高估的时候出售自己的股票，以阿里巴巴之前在资本市场的表现，该公司绝对堪称“聪明的公司”。

当然，阿里巴巴并非个例。1999年夏天，成立不久的网站MP3.com上市，上市前一个月该网站Pre-IPO融资，估值仅5亿美元，约每股10美元。经过IPO询价后，该公司居然将价格定在匪夷所思的28美元。即便是如此高的定价，MP3.com在上市当天竟然以92美元高开，盘中甚至攀升至105美元的天价！这一切竟然和阿里巴巴本次IPO过程颇为相似。阿里巴巴从定价68美元，到纽交所开市超2个小时仍然未确定开盘价格，创造纽交所十年来开盘时间最长的一次IPO。如此种种，几乎已经超越2000年那一次科技股泡沫中IPO的盛况。然而，当年IPO火暴的公司，最后剩下来的没有几个。

现在市场究竟是否高估？我们以标准普尔500指数成分股所对应的总市值和美国GDP的比率这一数据可一窥端倪。从数据来看，这一比率目前大约在100%左右。这一比率接近或者超过100%，在历史上只发生过两次：一次是1999—2000年的科技股泡沫，一次是2007—2008年的次贷危机。阿里巴巴IPO给美股带来的兴奋可能掩盖了市场部分的负面情绪。

阿里巴巴是一家伟大的公司，但购买伟大公司的股票未必能赚钱。投资者们需要时刻记住这一点，投资是理性的行为，而非感情的冲动。

（向小田 财经评论员）