N据新华社电

今年前三个季度，尤其是第三季度，中国股市走出了一波“小牛”行情。自7月份以来，在改革预期和经济数据转暖的双重作用下，股指表现喜人，截至10月15日收盘，上证综指在三个半月时间里上涨了近16%。然而，在沪指近期到达2391.35点的高点之后，面对各方忧虑的经济数据，股市能否继续演绎上涨行情，成为当下市场热议的焦点。

股民信心上升

指数上涨的背后是投资者信心的提振。中国证券投资者保护基金有限责任公司10月6日公布的调查显示，9月A股月度投资者信心指数为70.5，连续4个月上升。

与此同时，股市投资者由前期的“销户潮”变为“开户热”。境外机构也对A股表现出较高的热情。中国证券登记结算公司统计显示，9月份合格境外机构投资者（QFII）已经是连续第33个月新开A股账户。

期待改革推动股市上涨

回顾今年以来的行情，毫无疑问，对改革的信心和期待是支撑股市上行的首要动力。党的十八届三中全会以来，取消下放行政审批事项、制定财税体制改革总体方案、放宽金融市场准入、民营银行开闸、央企改革试点启动、公车改革……这些改革举措不仅带来了经济向好的信心，也给股市注入了活力。大数据、文化传媒、互联网金融、移动支付、新能源、高铁建设、3D打印、上海自贸区、国企改革、沪港通等概念股票走势活跃，相继成为市场热点，这些都与经济发展方向和改革政策密切相关。

利好减少继续上行有压力

经过前期的持续上涨之后，近期股市陷入震荡走势，经济数据正在成为影响未来市场走势的一个关键因素。15日国家统计局公布PPI、CPI数据，其中9月PPI（工业生产者出厂价格）同比负增长1.8%，连续第31个月负增长，跌幅比上月扩大0.6个百分点。

各方对于市场未来走向的分歧加大。有机构认为，当前，改革预期的利好有所减少，市场对经济基本面的预期依然处于下行通道中，随着三季报的公布，上市公司盈利增速回落是大概率事件，这些因素决定了股市上行压力较大，但投资热点仍将频现。

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两融余额突破6600亿

偿还潮或将带来调整压力

在经历了国庆节前短暂放缓之后，融资融券余额10月以来再度呈现高速增长态势。WIND统计数据显示，截至10月14日，两市融资融券余额已达6634亿元，较9月30日（6111亿元）骤增523亿元。

而2014年年初，两市融资融券余额为3474亿元，这意味着今年以来融资融券余额已经增至3160亿元，也意味着今年不到10个月的时间里，其增加的融资融券余额已经接近过去四年间增长总和。

“7月份以来大盘的这一波上涨，融资买盘是其中一股重要的推动力量。”北京的一家券商研究部负责人表示。有分析师认为，融资盘最近几个月持续飙升，成为增量资金的主导力量。但是，这种典型高风险偏好的趋势投资具有较大的不确定性，需要防范“踩踏”风险。记者注意到，目前，已经有多家机构预警10月可能到来的融资偿还潮以及其可能对A股市场造成的调整压力。